受困技術瓶頸 收益迅速下降

　　技術和工程上的進步曾使頁巖油氣公司開采出了創(chuàng)紀錄的石油和天然氣，但目前技術開發(fā)開始步入穩(wěn)定期，美國頁巖油開采熱潮正在因此減退。美國能源部(DOE)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，美國石油產(chǎn)量增幅不足1%，相比之下，去年同期美國石油產(chǎn)量增幅達到近7%。相對于市場因素，今年美國頁巖油產(chǎn)量增速大幅放緩主要是技術瓶頸導致，如鉆井距離過近導致油井產(chǎn)量低于預期，高產(chǎn)區(qū)油井比預期更快枯竭等等。

　　美國石油產(chǎn)量增速正在放緩。據(jù)DOE最新數(shù)據(jù)顯示，今年美國石油日均產(chǎn)量有望達到1220萬桶，將高于去年的日均1100萬桶，但并沒有比去年12月1200萬桶/日的產(chǎn)量增長太多，因此，整個2019年石油產(chǎn)量增長有限。根據(jù)達拉斯聯(lián)邦儲備銀行9月份的一份報告，近期，美國一些最熱門的石油產(chǎn)區(qū)的經(jīng)濟活動有所放緩，就業(yè)人數(shù)出現(xiàn)下降。美國投資銀行Evercore ISI董事總經(jīng)理James West表示：“我們正在接近石油產(chǎn)量峰值，油井的產(chǎn)量正在達到峰值水平。”

　　美國石油產(chǎn)量增長基本來自于頁巖油。目前，美國頁巖油產(chǎn)量約為每日800萬桶，約占全球石油產(chǎn)量的10%。一些預測人士認為，美國頁巖油未來仍有多年的增長空間。咨詢公司Rystad能源公司就估計，到2030年左右，美國頁巖油日產(chǎn)量將達到約1450萬桶的峰值。但是，由于全球金融、頁巖油行業(yè)整合以及技術瓶頸等因素，原先預測的增長軌跡可能會發(fā)生變化。

　　在金融層面，埃克森美孚和雪佛龍公司等大型石油公司的投資仍是美國頁巖油生產(chǎn)主要增長因素。不過，如果華爾街的金融支持進一步收緊，油價繼續(xù)徘徊在每桶60美元左右，中小型頁巖油生產(chǎn)商的生產(chǎn)將縮減，企業(yè)通過快速鉆探新油井擴大生產(chǎn)的模式將面臨越來越大的挑戰(zhàn)。而這些因素將使頁巖油產(chǎn)量增長進一步放緩。IHS Markit公司預計，如果油價在每桶62美元，2020年美國頁巖油日產(chǎn)量將增長48萬桶，之后，油價每上漲10美元/桶，頁巖油日產(chǎn)量只會增加20萬桶，遠低于2018年的產(chǎn)量增幅。

　　不過，技術瓶頸帶來的挑戰(zhàn)更加深刻。新油井開發(fā)速度已經(jīng)放緩，這意味著頁巖油生產(chǎn)商必須從每口油井中開采出更多的石油，才能維持目前的產(chǎn)量。但越來越多的數(shù)據(jù)表明，技術進步為生產(chǎn)商帶來的產(chǎn)量收益正在趨于平穩(wěn)，而較老的頁巖油田所能生產(chǎn)的石油可能比最初預期的要少。

　　數(shù)據(jù)顯示，美國頁巖鉆探技術進步帶來的石油產(chǎn)量收益正在迅速下降。據(jù)美國能源情報署的數(shù)據(jù)，去年12月，鉆探技術的進步幫助產(chǎn)油量較上年同期增加了25%，今年8月，這個數(shù)據(jù)降低至約14%。與此同時，Raymond James的研究顯示，與2018年的平均產(chǎn)量相比，今年上半年美國新頁巖油井前90天的平均產(chǎn)量下降了10%。

　　在北達科他州，赫斯公司鉆探的新頁巖油井的產(chǎn)油量比以前更少。雖然這些井最初產(chǎn)量很高，但隨著時間推移，這些井的石油產(chǎn)量下降速度很快。行業(yè)分析平臺Shale Profile的數(shù)據(jù)顯示，赫斯公司今年在北達科他州開始生產(chǎn)的頁巖油井，第一個月平均產(chǎn)量約為1.96萬桶，它們的平均產(chǎn)量最終低于該公司2017年和2018年投產(chǎn)油井的同期產(chǎn)量。赫斯公司今年投產(chǎn)的油井頭5個月平均產(chǎn)油約8.2萬桶，比2018年投產(chǎn)的油井前5個月的產(chǎn)量低12%，比2017年低16%。據(jù)Shale Profile的研究數(shù)據(jù)，自2017年底以來，位于北達科他州的巴肯頁巖地區(qū)的油井生產(chǎn)能力并沒有提高。Shale Profile表示，在其他成熟的頁巖區(qū)，如得克薩斯州南部的鷹灘頁巖區(qū)，許多運營商也發(fā)現(xiàn)，由于他們加大了油井的規(guī)模，油井的單位生產(chǎn)能力也出現(xiàn)了下降。

　　由于技術瓶頸，一些頁巖油公司正在鉆探更大、通常也更昂貴的油井，以開采同樣數(shù)量的石油。而這正意味著美國頁巖油行業(yè)競爭力的下降。