2018年開局，國際油價(jià)整體保持穩(wěn)健上升態(tài)勢。截至1月15日，布倫特原油價(jià)格今年以來增長近5%，15日一度觸及每桶70美元，創(chuàng)下2014年12月以來的最高水平。紐約原油價(jià)格年內(nèi)增長超過6.5%，目前在每桶64美元附近波動。

　　油價(jià)上升趨勢還能延續(xù)多久，對此華爾街機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表觀點(diǎn)，大部分認(rèn)為2018年國際油價(jià)整體將保持上升態(tài)勢，而美股市場石油產(chǎn)業(yè)鏈迎來機(jī)遇，相關(guān)板塊和個股近期熱度顯著提升。

　　原油基本面向好

　　近期原油價(jià)格上漲受多重利好因素疊加驅(qū)動，主要推動因素是強(qiáng)勁的基本面，歐佩克減產(chǎn)協(xié)議較高的執(zhí)行率，以及需求增長強(qiáng)勁。

　　首先，美國商業(yè)原油庫存連續(xù)8周下降，處于2015年6月以來最低水平，降幅超預(yù)期。根據(jù)1月10日美國能源信息署(EIA)公布的周度數(shù)據(jù)，1月5日當(dāng)周美國原油庫存減少494.8萬桶至4.195億桶，預(yù)期減少375萬桶，前值為減少741.9萬桶;汽油庫存增加413.5萬桶至2.373億桶，預(yù)期增加325萬桶，前值為增加481.3萬桶;精煉油庫存增加425.4萬桶，預(yù)期增加225萬桶，前值為增加889.9萬桶。

　　其次，歐佩克與俄羅斯等獨(dú)立產(chǎn)油國去年聯(lián)手減產(chǎn)原油，并逐步實(shí)現(xiàn)了減產(chǎn)承諾。2016年12月，為了使全球原油庫存重新達(dá)到平衡狀態(tài)，歐佩克及以俄羅斯為首的獨(dú)立產(chǎn)油國承諾，2017年上半年將石油產(chǎn)量削減180萬桶/日。作為全球最大的獨(dú)立產(chǎn)油國，俄羅斯承諾的減產(chǎn)幅度為30萬桶/日，并將2016年10月的日均產(chǎn)量1123萬桶作為減產(chǎn)基準(zhǔn)水平。根據(jù)彭博提供的數(shù)據(jù)分析，2017年最初幾個月之內(nèi)，俄羅斯原油日產(chǎn)量仍高于1100萬桶，2017年12月，俄羅斯石油產(chǎn)量為1095萬桶/日，比11月增加0.1%，逐步實(shí)現(xiàn)了減產(chǎn)30萬桶/日的承諾。

　　另外，美國頁巖油復(fù)產(chǎn)速度放緩、地緣局勢影響、北美嚴(yán)寒促使能源需求上升，再加上全球經(jīng)濟(jì)回暖導(dǎo)致的需求上升以及美元走弱等因素，也都促進(jìn)了原油供需再平衡，起到了提振原油需求的作用。

　　石油板塊走強(qiáng)

　　數(shù)據(jù)顯示，新年以來，石油產(chǎn)業(yè)鏈上游的勘探、開采、生產(chǎn)，中游的儲運(yùn)和交易，下游的提煉、營銷和油氣設(shè)備服務(wù)等相關(guān)股票均有不俗表現(xiàn)。截至2018年1月15日，標(biāo)普500綜合油氣指數(shù)上漲5.34%，標(biāo)普500油氣開采生產(chǎn)指數(shù)上漲8.07%，標(biāo)普500油氣儲運(yùn)指數(shù)上漲8.75%，標(biāo)普500油氣提煉銷售指數(shù)上漲5.37%。值得一提的是，標(biāo)普500油氣設(shè)備服務(wù)指數(shù)上漲13.27%，大幅跑贏標(biāo)普500指數(shù)4.21%的同期漲幅。

　　個股方面，上游企業(yè)，世界最大的石油天然氣生產(chǎn)商�？松�美孚(XOM)今年以來上漲4.64%，西方石油公司(OXY)上漲3.9%，戴文能源(DVN)上漲2.25%，雪佛龍(CVX)上漲6.72%，康菲石油(COP)上漲9.4%，Pioneer自然資源公司(PXD)上漲7.69%，赫斯公司(HES)上漲14.89%，阿納達(dá)科石油(APC)上漲9.96%，阿帕契(APA)上漲11.7%，EOG資源(EOG)上漲7.22%，切薩皮克能源公司(CHK)上漲8.08%，新田石油勘探公司(NFX)上漲10.21%，Noble能源股份有限公司(NBL)增長10.6%。

　　中游企業(yè)中，Oneok公司(OKE)上漲9.77%，威廉姆斯公司(WMB)上漲8.92%，金德摩根(KMI)上漲8.02%。

　　下游企業(yè)中，石油服務(wù)公司美國國民油井(NOV)上漲8.66%，斯倫貝謝(SLB)上漲15.7%，貝克休斯公司(BHGE)上漲17.57%，哈里伯頓(HAL)上漲8.74%，Valero能源(VLO)上漲5.27%，Andeavor公司(ANDV)上漲4.19%，Marathon石油公司(MRO)上漲11.16%。

　　油服或優(yōu)先受益

　　對于2018年石油相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈條的發(fā)展預(yù)期，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表觀點(diǎn)。

　　摩根士丹利認(rèn)為，今年石油相關(guān)上游企業(yè)可錄得更佳的自由現(xiàn)金流及更高的資本開支，這將使在岸油田服務(wù)企業(yè)受惠。

　　摩根大通表示，一旦原油市場恢復(fù)平衡，歐佩克可能在2018年中結(jié)束減產(chǎn)。對此，摩根大通分析師認(rèn)為，由于五年經(jīng)合組織(OECD)庫存均值目標(biāo)目前僅有7900萬桶的過剩，如果石油市場恢復(fù)平衡，那么到2018年中，歐佩克很可能會結(jié)束與非歐佩克產(chǎn)油國之間的減產(chǎn)協(xié)議。2018年上半年比其初步預(yù)期更加樂觀，但由于歐佩克和美國頁巖油對近期價(jià)格走勢的反應(yīng)，下半年油價(jià)的支撐或?qū)�減少。

　　瑞信表示，預(yù)期今年國際原油供求情況將得到持續(xù)改善，至2018年第三季度，原油庫存有望恢復(fù)至近5年的平均水平。

　　花旗1月10日發(fā)布報(bào)告稱，美國油價(jià)已經(jīng)不斷觸及年內(nèi)新高，預(yù)計(jì)多個風(fēng)險(xiǎn)事件的爆發(fā)有可能推動美國油價(jià)進(jìn)一步逼近80美元/桶。

　　申萬宏源(港股00218)看好油服行業(yè)底部復(fù)蘇，其1月8日發(fā)布的行業(yè)研究報(bào)告認(rèn)為，國際油價(jià)穩(wěn)定站上每桶60美元，歷經(jīng)三年低迷的油服行業(yè)有望迎來進(jìn)一步復(fù)蘇。國泰君安(港股02611)也認(rèn)為，油價(jià)預(yù)期上漲，全球石油公司上游資本開支提升。當(dāng)油價(jià)站上70美元，全球石油公司資本開支預(yù)計(jì)提升，油服龍頭公司優(yōu)先受益。

　　但也有機(jī)構(gòu)持相對謹(jǐn)慎態(tài)度，提示在油價(jià)上漲過程中，風(fēng)險(xiǎn)及不確定因素同樣存在。例如，高盛分析師1月16日發(fā)布報(bào)告稱，未來幾個月，隨著原油庫存接近正常水平，油價(jià)將面臨越來越大的上行風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榧幢闶亲钣屑o(jì)律性的生產(chǎn)商，也不可能對高價(jià)格無動于衷。