2017年經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，為煤炭需求恢復(fù)性增長奠定了基礎(chǔ)；同時，專家認(rèn)為，276個工作日政策2017年不會全面執(zhí)行，國內(nèi)煤炭供應(yīng)有保障。因此，2017年煤炭價格走勢將是整體或高位小幅回落。
　　首先，預(yù)計煤炭需求或整體出現(xiàn)恢復(fù)性增長。
　　自2016年8月份開始，多項宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)明顯回升。8月份PMI（中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)）躍升至50%榮枯線上方之后，9、10、11連續(xù)三個月位居榮枯線上方，且回升趨勢明顯。作為宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)，PMI持續(xù)回升意味著企業(yè)采購意愿增強(qiáng)，宏觀經(jīng)濟(jì)正在逐步企穩(wěn)好轉(zhuǎn)。自8月份開始，固定資產(chǎn)投資也在加快，無論是全國固定資產(chǎn)投資還是民間固定資產(chǎn)投資均在加快。受此影響，電力、鋼材、水泥等煤炭下游產(chǎn)品需求和產(chǎn)量均明顯回升，煤炭需求逐步由降轉(zhuǎn)增。
　　固定資產(chǎn)投資往往具有一定周期性，新開工的基建項目和房地產(chǎn)項目具有一定的延續(xù)性，2016年開工的多數(shù)項目2017年繼續(xù)建設(shè)，從而繼續(xù)支撐鋼材、水泥、電力等高耗能產(chǎn)品需求，煤炭需求也將得到一定支撐。
　　考慮到2016年上半年煤炭需求仍在同比下降，基數(shù)較低，2017年上半年國內(nèi)煤炭需求整體增幅或會達(dá)到3%左右；進(jìn)入下半年之后，隨著基數(shù)的抬升，煤炭需求增速將會有所回落，預(yù)計2017年全年煤炭需求整體增速將達(dá)到2%左右。盡管煤炭需求回升，但由于回升幅度較小，需求總量還遠(yuǎn)不能達(dá)到2013年的高點，2017年煤炭需求只能說是恢復(fù)性增長。
　　其次，預(yù)計276政策不會再全面執(zhí)行，國內(nèi)煤炭供應(yīng)有保障。
　　2017年，加快過剩產(chǎn)能關(guān)閉退出仍是煤炭行業(yè)的主要任務(wù)之一，但不會影響到正常的煤炭供應(yīng)。分析2016年各地關(guān)閉退出煤礦的具體情況發(fā)現(xiàn)，關(guān)閉退出的煤礦絕大多數(shù)是早已停產(chǎn)、停建的煤礦，正常生產(chǎn)煤礦很少真正關(guān)閉退出。目前國內(nèi)仍有超過10億噸因資源和市場等原因早已停產(chǎn)、停建的煤礦，未來幾年化解過剩產(chǎn)能先關(guān)閉退出的仍將是這類煤礦。因此，關(guān)閉退出煤炭過剩產(chǎn)能不會對2017年煤炭供應(yīng)造成實質(zhì)性影響。
　　可能對煤炭供應(yīng)造成影響的，是以276個工作日為代表的減量化生產(chǎn)政策。吸取了2016年的教訓(xùn)之后，估計2017年276個工作日政策再次全面實施的可能性較小，但這一減量化生產(chǎn)政策將成為調(diào)節(jié)市場供應(yīng)的重要手段，相關(guān)部門可能要求部分煤礦執(zhí)行276個工作日政策。
　　2016年底，正常生產(chǎn)煤礦產(chǎn)能約34.6億噸，試運轉(zhuǎn)和已經(jīng)建成的核準(zhǔn)新建和改擴(kuò)建煤礦產(chǎn)能約6.1億噸，總的可貢獻(xiàn)產(chǎn)量的合法煤炭產(chǎn)能約40.7億噸。如果所有煤礦按照330個工作日核定產(chǎn)能生產(chǎn)，煤炭市場一定會嚴(yán)重供大于求。如果像2016年一樣，合法生產(chǎn)煤礦再度嚴(yán)格按照276個工作日核定產(chǎn)能生產(chǎn)，試運轉(zhuǎn)和已經(jīng)建成的核準(zhǔn)新建和改擴(kuò)建煤礦再度按照80%核減后產(chǎn)能生產(chǎn)，2017年總的可貢獻(xiàn)產(chǎn)量的產(chǎn)能約為33.9億噸。在這種情況下，煤炭市場會供應(yīng)偏緊。既不讓市場嚴(yán)重供大于求，也避免市場供應(yīng)偏緊，預(yù)計2017年相關(guān)部門會要求部分煤礦執(zhí)行276個工作日政策。
　　再次，煤炭進(jìn)口量或會較2016年小幅回落。
　　煤炭進(jìn)口量主要受兩方面因素影響：一是國內(nèi)煤炭供應(yīng)情況。如果國內(nèi)煤炭供應(yīng)寬松，下游用戶會適當(dāng)減少煤炭進(jìn)口；如果國內(nèi)煤炭供求偏緊，甚至出現(xiàn)“一煤難求”的情況，下游用戶勢必會將采購目標(biāo)轉(zhuǎn)向國際市場，導(dǎo)致進(jìn)口煤增加。二是國內(nèi)煤價走勢及預(yù)期。如果國內(nèi)煤價回落或市場預(yù)期國內(nèi)煤價回落，進(jìn)口煤市場風(fēng)險增加，貿(mào)易商和下游用戶會適當(dāng)減少煤炭進(jìn)口；相反，則會增加煤炭進(jìn)口。
　　考慮2017年相關(guān)部門不會再全面執(zhí)行276個工作日政策，國內(nèi)煤炭市場呈現(xiàn)基本平衡略顯寬松的可能性較大。在這種情況下，下游用戶對進(jìn)口煤的采購需求不會進(jìn)一步增加的概率大。
　　另外，2017年煤價回落的可能性較大，或者說2017年煤價有一定的回落預(yù)期。煤價回落，將使部分貿(mào)易商在進(jìn)口操作時會相對謹(jǐn)慎，從而使進(jìn)口量小幅回落。
　　最后，煤炭價格整體或高位小幅回落，煉焦煤價格相對較強(qiáng)。
　　通過分析可知，如果部分煤礦執(zhí)行276個工作日政策，2017年煤炭供應(yīng)可能呈基本平衡略顯寬松態(tài)勢，之前偏緊的市場預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)變。考慮到2016年年底中國煤價整體處于高位，供需形勢的改善和市場預(yù)期的轉(zhuǎn)變將導(dǎo)致2017年煤價較2016年底小幅回落。由于煉焦煤資源相對動力煤較為緊缺，相對于動力煤來說，2017年煉焦煤價格會相對較強(qiáng)，預(yù)計回落幅度低于動力煤。
（李廷）