在連續(xù)深跌7個月之后，國際油價近日強(qiáng)勁反彈，連續(xù)四個交易日大漲19%，但在2月4日，國際油價再次大幅度回落，反彈勢頭遭遇阻力，“油價已經(jīng)筑底成功”的預(yù)言遭遇挑戰(zhàn)。

　　北京時間當(dāng)晚21點(diǎn)，布倫特原油期貨大跌0.95美元至56.75美元/桶，跌幅1.70%，而WTI大跌1.39美元至51.49美元/桶。兩大原油期貨價格一度跌幅超過3%。

　　4日的大跌，讓市場對油價走勢的判斷從“技術(shù)見底論”再次回歸了基本面分析。分析顯示，當(dāng)天大跌的直接原因是出于對庫存高企的擔(dān)憂。當(dāng)?shù)貢r間，2月3日盤后，美國石油協(xié)會(API)公布，美國最近一周原油庫存增加610萬桶，最近一周汽油庫存增加200萬桶，餾分油庫存增加27.8萬桶。

　　此外，分析師表示，下跌也是過去數(shù)日油價大漲后的自然反應(yīng)。法巴銀行高級石油分析師Gareth Lewis-Davies表示，大漲后市場的反轉(zhuǎn)很正常，尤其是在全球石油庫存激增的情況下。

　　減產(chǎn)預(yù)期是誤會

　　美國減產(chǎn)的預(yù)期、石油工人罷工、長期投資的減少是本次油價大漲的導(dǎo)火線。

　　美國油服公司貝克休斯1月30日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國石油鉆井平臺在截至1月30日當(dāng)周關(guān)閉了94口，至1223口的三年新低，降幅還創(chuàng)下了1987年有相關(guān)統(tǒng)計以來的歷史新高，這從心理層面刺激了紐約原油期貨價格當(dāng)日暴漲8.3%，市場認(rèn)為能源巨頭接下來將進(jìn)一步減產(chǎn)。

　　然而，摩根利分析顯示，投資者對于鉆井平臺數(shù)量減少太過興奮，誤解了它的真正含義。原油開采商們只是擺脫了那些產(chǎn)出效率最低的平臺，而那些最好的平臺在未來一段時間里很可能會繼續(xù)產(chǎn)油。

　　法興銀行也表示，上述鉆井平臺調(diào)整為供給再平衡機(jī)制，并非停產(chǎn)，而是削減支出、采油和新的油井完工數(shù)。而新的油井將在3-6個月后開始大幅減少，12個月后，減少75%。

　　投資減少也是市場炒高油價的原因之一。2月2日，BP和中海油表示，將大幅削減今年的資本支出，以應(yīng)對油價的下滑。

　　盡管如此，法興表示，目前的減少支出只是企業(yè)暫時性的調(diào)整；整體頁巖氣仍未達(dá)到去產(chǎn)能的整體效果。

　　法興預(yù)測，非石油輸出國組織(OPEC)原油供給在2014年將增長兩百萬桶/天，在2015年將增長一百萬桶/天。

　　在美國以外，根據(jù)全球能源及大宗商品報價商阿格斯公司向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道提供的報告，1月OPEC不僅沒有減產(chǎn)，反而選擇增產(chǎn)；OPEC一月的原油供應(yīng)仍在增加，預(yù)計將增加2420萬桶每日，比12月供應(yīng)增加了60萬桶每日。

　　需求疲軟限制油價反彈

　　從需求端來看，目前全球宏觀經(jīng)濟(jì)也比較疲軟，消費(fèi)國需求受到低油價的影響在短期內(nèi)較小。新興市場因補(bǔ)貼削減和稅收增加，市場終端用戶享受到的油價下降要小得多。貨幣貶值也讓用戶價格相對更貴。

　　OPEC表示，由于需求的季節(jié)性疲軟，即使沙特抑制競爭對手增產(chǎn)的策略開始奏效，原油價格在今夏之前可能繼續(xù)承壓。

　　多方面影響下，法興預(yù)計，2014年，全球石油庫存高達(dá)2.65億桶，2015年上半年原油庫存將增加3億桶。

　　“油價近日出現(xiàn)的反彈更多只是技術(shù)層面的，這種回升或難以持續(xù)。”法國興業(yè)銀行表示，2015年上半年原油市場將會非常疲軟，下半年將趨平衡。第一季度很難看到阻止油價進(jìn)一步下跌的因素和上行推動力，二季度將會出現(xiàn)美國頁巖油增量放緩的初步跡象，為油價提供支撐。報告預(yù)測上半年WTI將在42至47美元/桶，下半年上升至56至60美元/桶。