M2增長率目標(biāo)：14%左右

　　□ M1增長率目標(biāo)：9%左右

　　□ 信貸增長率目標(biāo)：14%左右

　　中國社科院昨日發(fā)布的《中國金融發(fā)展報(bào)告(2014)》(下稱“藍(lán)皮書”)建議，2014年的貨幣政策不宜過度收緊，廣義貨幣M2增長率目標(biāo)應(yīng)控制在14%左右。

　　藍(lán)皮書指出，2014年，全球經(jīng)濟(jì)整體形勢可望略好于2013年，但仍存在諸多不確定性。在全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷的背景下，中國2014年的宏觀調(diào)控目標(biāo)不應(yīng)定位于追求過高的經(jīng)濟(jì)增長率，而應(yīng)統(tǒng)籌穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)和促改革。

　　一方面，運(yùn)用適度的總需求管理政策將經(jīng)濟(jì)增長速度穩(wěn)定在7.5%左右的合理區(qū)間之內(nèi)；另一方面，應(yīng)大力加強(qiáng)供給管理，激發(fā)企業(yè)和市場活力，增強(qiáng)創(chuàng)新能力，提升勞動生產(chǎn)率，全面提升經(jīng)濟(jì)體系的競爭力。

　　鑒于2013年前三季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的態(tài)勢尚未得到完全鞏固，建議2014年的貨幣政策不宜過度收緊，而應(yīng)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)，為中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造良好的貨幣融資環(huán)境，既不采取明顯的刺激性政策，也不采取過度的緊縮政策。

　　綜合歷史經(jīng)驗(yàn)，2014年將廣義貨幣M2增長率目標(biāo)控制在14%左右、M1增長率目標(biāo)控制在9%左右、信貸增長率目標(biāo)控制在14%左右，將能夠較好地兼顧經(jīng)濟(jì)適度增長(就業(yè)增加)與物價(jià)穩(wěn)定，為推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和深化改革提供穩(wěn)定的宏觀環(huán)境。

　　藍(lán)皮書指出，上市銀行不同行業(yè)公司類貸款的資產(chǎn)質(zhì)量存在著很大差異，不良貸款率最高的前三大行業(yè)依次為批發(fā)零售業(yè)、信息技術(shù)服業(yè)和制造業(yè)，平均不良貸款率分別為2.6%、2.0%和1.8%。從目前情況來看，制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)一般是銀行貸款投向的主要幾大行業(yè)，在銀行貸款投向上占有相當(dāng)大的份額。這意味著，當(dāng)前銀行貸款投向的主要行業(yè)都面臨著相對較高的信用風(fēng)險(xiǎn)，其資產(chǎn)質(zhì)量情況與其他行業(yè)相比令人擔(dān)憂。值得注意的是，房地產(chǎn)行業(yè)的平均不良貸款率僅為0.4%，在各行業(yè)中排名靠后。

　　藍(lán)皮書指出，“6·20錢荒”事件實(shí)際上是銀行間市場流動性偏緊的一個放大鏡像，事件后央行又逐漸向市場注入流動性，這意味著央行倒逼機(jī)制沒能落地，這種市場緊張的局面還將長期存在。

　　2014年的貨幣市場仍將延續(xù)2013年流動性偏緊的局面，短端利率貼近長端利率運(yùn)行，在季末兩者出現(xiàn)倒掛將是常態(tài)。主要線索是：宏觀基本面長期位于底部，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然沒有去杠桿。以地方政府債務(wù)為例，據(jù)估算目前存量約20萬億元，而這些債務(wù)無論是正規(guī)渠道還是“影子銀行”，最終大部分都可歸口銀行體系。

　　此外，藍(lán)皮書看多明年股市，稱2014年股市再次出現(xiàn)1999年“5·19”行情可能性增大。（盧曉平）