8月底9月初以來，國內(nèi)焦炭價格出現(xiàn)沖高回落后大幅波動的行情，連焦主力合約1401目前在1560-1660區(qū)間展開震蕩走勢。國內(nèi)焦炭需求回升、下游原料成本上漲和全球經(jīng)濟復蘇加快提升預期對9月份焦炭價格走勢形成共同影響，將使焦價下跌空間有限，短期焦價將保持1560-1660區(qū)間寬幅震蕩。

　　根據(jù)最新的國內(nèi)鋼廠焦炭平均庫存可用天數(shù)指標，8月底的數(shù)據(jù)從今年最低值的9天回升至12天，表明從8月底開始國內(nèi)鋼廠采購焦炭的意愿在回升，重新上漲到今年3月初的水平。從9月底全國螺紋鋼社會庫存下滑至602萬噸和鐵礦石港口庫存為7299萬噸來看，鋼材需求出現(xiàn)大幅回升，國內(nèi)鋼材需求增速為10-15%，超過產(chǎn)量7%的增速。焦炭的社會需求也隨之大幅增長，根據(jù)WIND抽樣的國內(nèi)獨立焦化企業(yè)的總庫存，已經(jīng)出現(xiàn)大幅下滑，表明焦炭生產(chǎn)企業(yè)去庫存化和需求改善的變化。當前國內(nèi)房產(chǎn)稅能否在全國鋪開實施及近期國內(nèi)房價普遍大幅上漲將令決策層進一步考量房地產(chǎn)調(diào)控政策的效果，進而預期出臺新的調(diào)控政策來根治“越管越漲”的惡性循環(huán)。而中央下半年起推出一系列穩(wěn)增長的經(jīng)濟措施，涉及基建投資方面的包括棚戶區(qū)改革、鐵路城軌投資及新型城鎮(zhèn)化建設將從需求方面實實在在拉動焦炭需求。國內(nèi)節(jié)能減排對焦炭現(xiàn)有產(chǎn)量有較大影響，根據(jù)國家發(fā)改委和工信部制定的化解產(chǎn)能過�？傮w方案，2013年計劃淘汰焦炭產(chǎn)能1405萬噸。同時，焦炭產(chǎn)量在7月份出現(xiàn)了較大減少，環(huán)比減產(chǎn)5%左右，焦炭供應的減少和消費需求增加將對焦炭未來價格形成較強支撐。

　　下游原料成本上漲推升焦價

　　在國內(nèi)宏觀經(jīng)濟開始企穩(wěn)的背景下，煤-焦-鋼“金九銀十”市場預期強烈，所以9月各大焦煤生產(chǎn)企業(yè)紛紛上調(diào)焦煤價格。山西焦煤集團繼8月20日上調(diào)焦煤價格10-30元/噸后，9月1日起將鐵路運輸?shù)慕姑很嚢鍍r再度進行上調(diào)，上調(diào)幅度在10-30元/噸，這是8月底以來的第二次焦煤漲價。8月底山西焦煤集團上調(diào)焦煤價格10-30元/噸，開灤股份上調(diào)焦煤售價，累計漲幅70元/噸左右；冀中能源和兗州煤業(yè)均上調(diào)焦煤銷售價格20元/噸。8月底以來焦炭主要生產(chǎn)原料焦煤價格出現(xiàn)大幅攀升，焦煤期貨價格由最低980元升至1200元上方，漲幅超過20%。焦煤是焦炭生產(chǎn)的主要原料，每噸焦炭約消耗1.3噸焦煤。除主焦煤以外的其他6種洗精煤價格均從8月底開始出現(xiàn)不同程度上漲，因此，占焦炭生產(chǎn)成本75%的原料價格上升內(nèi)在的推動焦炭價格的攀升。

　　經(jīng)濟利好提高未來焦價預期

　　9月初公布中國、歐元區(qū)和美國8月制造業(yè)PMI指數(shù)均出現(xiàn)強勁上升顯示下半年全球經(jīng)濟復蘇步伐加快，尤其是中國經(jīng)濟平穩(wěn)增長，制造業(yè)開始好轉(zhuǎn)將有助于國內(nèi)鋼材、焦炭、煤炭、玻璃和水泥等工業(yè)品的需求回升，將進一步提高未來焦炭價格的預期值。目前焦炭期貨遠月合約1405的價格維持在1700元/噸上方，比主力1401合約高出80元/噸。9月3日經(jīng)合組織(OECD)最新經(jīng)濟形勢評估報告稱，今年第二季度，發(fā)達經(jīng)濟體復蘇加快，超出預期，并且有望保持目前發(fā)展態(tài)勢。全球經(jīng)濟增長呈現(xiàn)三極分化，美國、加拿大、日本和英國經(jīng)濟擴張加速，歐元區(qū)三國(德國、法國、意大利)整體經(jīng)濟走出衰退，加速復蘇，中國經(jīng)濟年增長率預計為7.4%。總體上，我們發(fā)現(xiàn)全球經(jīng)濟復蘇加快將對未來焦炭價格及相關上下游產(chǎn)品的價格形成較強支撐。

　　連焦主力合約1401將在1560-1660區(qū)間縮量高位整理，近期在螺紋行情影響下下行，但20日、40日均線均未跌破，應偏多操作，20日均線上方不建議賣空。（北京中期）