8月份以來，煤炭、有色兩大資源板塊出現(xiàn)了久違的持續(xù)反彈行情，幅度在12%以上，大有能源、美錦能源的漲幅超過40%，遠(yuǎn)超同期大盤5%左右的漲幅，本次資源股的反彈與宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)和    股價(jià)超跌有很大關(guān)系。

　　經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好、美元走弱刺激資源股反彈

　　資源行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)高度相關(guān)，上半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)低于市場(chǎng)預(yù)期，因而煤炭和有色是上半年市場(chǎng)跌幅最大的兩個(gè)板塊，跌幅分別為35%和30%，而同期大盤跌幅為14%。正所謂，“成也蕭何敗也蕭何”，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的作用以及外需好轉(zhuǎn)，7月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)走好跡象顯現(xiàn)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，7月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)9.7%，比6月份加快0.8個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)0.88%，也創(chuàng)出今年以來新高，這表明企業(yè)在加快生產(chǎn)、補(bǔ)庫存。企業(yè)補(bǔ)庫存對(duì)上游資源行業(yè)的影響較大，煤炭行業(yè)兩個(gè)比較重要的下游行業(yè)鋼鐵和電力也表現(xiàn)出了轉(zhuǎn)好跡象，這在一定程度上刺激了市場(chǎng)對(duì)煤炭?jī)r(jià)格上漲的預(yù)期。

　　以往每年7～8月份是鋼鐵淡季，但今年鋼材價(jià)格卻在淡季持續(xù)走高，從6月開始，鋼價(jià)一路上漲，以大連商品交易所螺紋鋼1401主力合約為例，從最低每噸3442元漲至最高位每噸3848元，漲幅達(dá)11%。這帶動(dòng)了鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)量的增加，根據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布7月份鋼鐵行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)，7月國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為6547萬噸，同比增長(zhǎng)6.2%。隨著鋼廠盈利轉(zhuǎn)好，擴(kuò)產(chǎn)意愿增強(qiáng)，焦煤存在需求繼續(xù)擴(kuò)大的可能。工業(yè)生產(chǎn)回暖帶動(dòng)用電需求增加，電力行業(yè)也出現(xiàn)了可喜的變化，根據(jù)國(guó)家能源局14日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份我國(guó)全社會(huì)用電量4950億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)8.8%，比上月高2.5個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高4.3個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)電廠庫存也大幅下降，截至8月初，全國(guó)重點(diǎn)電廠存煤6863萬噸，較7月初減少了535萬噸，降至今年以來最低，這直接導(dǎo)致電廠為保障電力需求開始補(bǔ)庫存。

　　而對(duì)于有色板塊來說，期貨價(jià)格是其核心驅(qū)動(dòng)力。近期對(duì)資源板塊走勢(shì)有很大影響的美元指數(shù)和大宗商品價(jià)格也出現(xiàn)了積極因素，美元指數(shù)自7月份以來大幅下挫約6%，這對(duì)有色和石油等大宗商品價(jià)格產(chǎn)生了較強(qiáng)的刺激作用，LME銅、鋁等代表性的品種反彈幅度約8%左右，而美國(guó)原油期貨價(jià)格從6月份以來一直處于上升趨勢(shì)，上漲幅度達(dá)到19%。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)煤炭和有色公司均對(duì)國(guó)際大宗商品價(jià)格具有較強(qiáng)的敏感性，比如2010年大宗商品的牛市行情催生的資源股全線走強(qiáng)。

　　盡管有以上多方面的利好消息，但A股市場(chǎng)的現(xiàn)狀是，從今年4月份以來，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情愈演愈烈，成長(zhǎng)類個(gè)股瘋狂上漲，而周期性板塊跌跌不休，想要通過以上利好消息轉(zhuǎn)變市場(chǎng)預(yù)期還是有很大的難度。不過，煤炭和有色板塊的技術(shù)性超跌，將是吸引市場(chǎng)短線資金的一個(gè)重要砝碼，尤其是當(dāng)創(chuàng)業(yè)板不斷頂背離、創(chuàng)新高乏力的情況下，場(chǎng)外資金進(jìn)場(chǎng)的首選目標(biāo)應(yīng)該是那些估值較低和超跌嚴(yán)重的品種，目前有色行業(yè)市盈率(TTM，整體法)為29.77倍，處于歷史較低位，而且前期超跌也較為嚴(yán)重。一位接受記者采訪的市場(chǎng)人士表示，煤炭和有色自從2011年見頂后，呈現(xiàn)震蕩下跌的走勢(shì)，煤炭指數(shù)在前兩波調(diào)整過程中，均是下跌30%后開始反彈，從而形成了一個(gè)清晰的下跌通道。但是2013年3月份煤炭指數(shù)至今下跌幅度達(dá)到了40%，并且跌破了前期下跌通道的下軌，超跌的現(xiàn)象嚴(yán)重，短線具備技術(shù)性反抽的機(jī)會(huì)，近期在消息面的刺激下展開超跌反彈行情，壓力在前期下跌通道的下軌處(附圖)。

　　關(guān)注價(jià)格上漲和重組機(jī)會(huì)

　　資源板塊的主要上漲邏輯在于經(jīng)濟(jì)高景氣或者流動(dòng)性泛濫，催生資源板塊的超額受益，但是從目前來看尚不具備以上兩個(gè)因素。因此暫時(shí)只能將資源板塊的上漲定性為反彈。從近期煤炭和有色股的反彈走勢(shì)來看，也反映出上述特點(diǎn)，漲幅較大的大多有重組概念或者是小盤股，如大有能源、常鋁股份，而典型的行業(yè)龍頭如蘭花科創(chuàng)、江西銅業(yè)的漲幅卻相對(duì)較弱。鑒于資源板塊內(nèi)部結(jié)構(gòu)性行情特征，近期可關(guān)注受益于焦煤價(jià)格上漲和具備重組預(yù)期、稀土行業(yè)整合、與節(jié)能環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度較大的個(gè)股。

　　由于今年鋼鐵價(jià)格淡季不淡，鋼鐵企業(yè)庫存持續(xù)下降，帶動(dòng)焦煤、焦炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)反彈，大連商品交易所焦炭1401和焦煤1401主力合約，8月份以來均上漲約12%。金銀島市場(chǎng)分析師張宇認(rèn)為，由于近期國(guó)家對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資增加，部分鋼廠煉焦煤補(bǔ)充庫存意愿增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)仍有小幅漲勢(shì)。美錦能源兼具煉焦煤和重組雙重概念，成為了市場(chǎng)資金關(guān)注的焦點(diǎn)，股價(jià)連續(xù)異動(dòng)。一方面，公司中期凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)261.27%，業(yè)績(jī)扭虧為盈，公司公告稱，原因是與去年同期相比焦炭市場(chǎng)有所好轉(zhuǎn)，產(chǎn)品銷售數(shù)量有所上升。而隨著7、8月份焦炭?jī)r(jià)格的上漲，有望增厚公司3季報(bào)業(yè)績(jī)；另外一方面，公司重組預(yù)期強(qiáng)烈，公司擬通過定向增發(fā)收購大股東旗下的340萬噸焦化類資產(chǎn)，正在籌建的150萬噸焦化類資產(chǎn)及焦炭貿(mào)易業(yè)務(wù)，從而擁有了完整的“煤-焦一體化”產(chǎn)業(yè)鏈。同時(shí)為保障投資者利益，本次重大資產(chǎn)重組擬通過盈利補(bǔ)償?shù)姆绞剑瑢?duì)注入煉焦煤資產(chǎn)業(yè)績(jī)進(jìn)行鎖定，在未來注入煉焦煤資產(chǎn)業(yè)績(jī)發(fā)生向下波動(dòng)時(shí)，以回購并注銷美錦集團(tuán)所持美錦能源股份的方式進(jìn)行盈利補(bǔ)償，確保投資者按目前盈利預(yù)測(cè)獲得的利益基本保持不變。

　　對(duì)于有色行業(yè)，稀土永磁是其中最敏感的細(xì)分行業(yè)，主要原因在于：一方面，基本面的變化是推動(dòng)其走強(qiáng)的最重要因素，例如稀土價(jià)格的持續(xù)大幅上漲催生了2010~2011年稀土永磁的瘋牛行情；另一方面，自從2010年以來，稀土永磁板塊往往引領(lǐng)大盤反彈，而幅度也往往大大超過同期大盤的漲幅，期間多只個(gè)股股價(jià)翻倍。目前稀土永磁行業(yè)內(nèi)整合力度空前，從區(qū)域性的如贛州稀土整頓擴(kuò)展到全國(guó)性的整治，8月7日晚，八部委發(fā)起聯(lián)合專項(xiàng)整治行動(dòng)，重點(diǎn)打擊稀土非法開采、生產(chǎn)。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，政府的嚴(yán)厲打擊對(duì)稀土價(jià)格影響最為明顯，目前稀土指數(shù)(生意社)已經(jīng)從6月23日最低點(diǎn)300點(diǎn)至今上漲了36.67%。隨著國(guó)家八部委聯(lián)合整治行動(dòng)的延續(xù)，稀土價(jià)格有望延續(xù)上漲。

　　投資者可關(guān)注兩類稀土永磁類股，一類是受益于稀土價(jià)格上漲、業(yè)績(jī)彈性較大的包鋼稀土，根據(jù)國(guó)泰君安分析師桑永亮測(cè)算，如果稀土價(jià)格翻番，包鋼稀土的EPS將達(dá)到1元以上，這將大大提高包鋼稀土的估值。另一類是具備重組預(yù)期的個(gè)股，盡管稀土價(jià)格較2011年有大幅下降，相關(guān)的企業(yè)毛利率也受到了很大影響，以包鋼稀土為例，從2011的71.42%下降到2012年的40.14%，但是相對(duì)于其他很多競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)，還是很有吸引力的。因此這也是近年來稀土重組類公司層出不窮的主要原因，投資者需要尋找那些具備實(shí)質(zhì)性稀土資產(chǎn)注入的公司，比如五礦稀土、盛和資源等，因?yàn)橘Y產(chǎn)質(zhì)量較好，得到二級(jí)市場(chǎng)資金的認(rèn)可。