已經(jīng)蟄伏兩個月的乙二醇市場于4月末迎來一輪漲勢，價格從4700元(噸價，下同)附近一路上行，順利突破5000元關(guān)口后平穩(wěn)運行。目前，乙二醇主流供貨商報價在5100~5300元。后市來看，雖然成本支撐尚存，但在新增產(chǎn)能大批落地、進口船貨到港的壓制下，預(yù)計乙二醇中長期市場仍將偏弱運行。

　　加工利潤縮水

　　“無論是油制乙二醇還是煤制乙二醇現(xiàn)在都不賺錢!”中信建投期貨能源化工分析師劉洋介紹說，由于前期乙二醇價格震蕩下跌而原料價格持續(xù)上漲，除石腦油制乙二醇工藝外其他制備工藝均處于虧損狀態(tài)。

　　從煤制路線來看，3月份國內(nèi)煤炭價格開始連續(xù)大幅上漲，兩個多月里漲幅超過40%，而同一時期乙二醇價格卻震蕩下跌，一舉將煤制乙二醇企業(yè)的加工利潤推入負值區(qū)間。5月10日，煤制乙二醇加工利潤為-507元，較3月初高點大幅下降2467元。

　　“油制路線企業(yè)的利潤也不樂觀。乙烯法乙二醇是油制路線的一種，由于裝置規(guī)模較小且原料多為直接外購，固定加工成本較高，目前外采乙烯制乙二醇加工利潤為-1205.87元，較前期高點大幅下降2209.48元。”劉洋說。

　　值得關(guān)注的是，此前利潤相對寬裕的石腦油制乙二醇企業(yè)的日子現(xiàn)在也不好過了。“前期得益于大煉化裝置的規(guī)�；�效應(yīng)，石腦油制乙二醇在固定加工成本等方面有一定優(yōu)勢。然而，今年二季度開始，乙二醇價格連續(xù)下跌而原料價格保持高位，加工利潤空間被明顯壓縮，最低時一度出現(xiàn)微幅虧損的情況。此后雖然利潤有所修復(fù)，但仍處于偏低水平。”據(jù)劉洋介紹，目前石腦油制乙二醇加工利潤約為245元，較3月初高點下降1519.58元。

　　加工利潤長時間處于負值區(qū)間，乙二醇企業(yè)生產(chǎn)意愿明顯下降，5月初部分企業(yè)安排裝置停工檢修，導(dǎo)致國內(nèi)乙二醇供應(yīng)縮減。同時，近期國際油價繼續(xù)保持高位震蕩、國內(nèi)煤炭價格則繼續(xù)刷新歷史高位，成本端發(fā)力推動乙二醇市場在本月初回暖。

　　新增產(chǎn)能施壓

　　“雖然來自成本端的支撐給陷入虧損的乙二醇企業(yè)注入了一劑強心劑，但鑒于新增產(chǎn)能大批量釋放的預(yù)期，市場擔(dān)憂情緒濃厚。”遼寧乙二醇經(jīng)銷商王平認為，供應(yīng)端壓力將成為壓制乙二醇后市持續(xù)回暖的主因。

　　“今年將有近600萬噸/年乙二醇新產(chǎn)能計劃投產(chǎn)，其中絕大部分新裝置投產(chǎn)時間在上半年。”王平介紹說。

　　有消息稱，湖北三寧60萬噸/年、衛(wèi)星石化180萬噸/年等新增產(chǎn)能將釋放，他們的產(chǎn)品將于5~6月投入市場。另外，近日新疆40萬噸/年荒煤氣制乙二醇項目也進入試車階段，內(nèi)蒙古建元24萬噸/年焦?fàn)t氣制乙二醇項目正在加緊調(diào)試設(shè)備，預(yù)計5月下旬出產(chǎn)品。如果這些新增產(chǎn)能如期兌現(xiàn)的話，那么5月末國內(nèi)乙二醇有效產(chǎn)能將提升至2000萬噸/年，較2020年末提升27.64個百分點。

　　從檢修產(chǎn)能損失情況來看， 5月是國內(nèi)乙二醇裝置傳統(tǒng)檢修季，目前已有山東利華益、河南能源永城、黔西煤化工、新疆天業(yè)等煤制乙二醇裝置傳出檢修計劃；中石化鎮(zhèn)海煉化以及上海石化等油制乙二醇裝置也存檢修預(yù)期，但同時新杭能源、安徽紅四方以及內(nèi)蒙古榮信3套裝置計劃重啟，檢修導(dǎo)致的供給縮量大部分可被重啟產(chǎn)能抵消。

　　從供應(yīng)端來看，一方面國內(nèi)新增產(chǎn)能集中釋放，另一方面二季度開始美國停車裝置將陸續(xù)重啟，預(yù)計6月份乙二醇市場供給壓力陡增。

　　需求不及預(yù)期

　　盡管當(dāng)前聚酯裝置負荷維持高位令乙二醇下游需求暫且穩(wěn)定，但劉洋認為終端織造行業(yè)需求不及預(yù)期，導(dǎo)致織機開工率出現(xiàn)下降，聚酯端開工也將面臨下行壓力，后期乙二醇需求端將表現(xiàn)平平。

　　“國內(nèi)終端織造市場雖然迎來了‘金三銀四’傳統(tǒng)旺季，但實際表現(xiàn)不及預(yù)期。尤其是此前被寄予厚望的海外市場，在疫情反復(fù)、運費上漲等多方面因素影響下，自4月份開始出現(xiàn)頹勢。隨著訂單走弱，國內(nèi)織造坯布庫存逐步上升，織機開工率也出現(xiàn)一定程度下降。截至5月7日，國內(nèi)江蘇和浙江織機日度開工率為81.97%，較前期高點下降4.31個百分點。”劉洋介紹說，不僅如此，前期業(yè)內(nèi)出于對印度疫情加重的考慮，對于海外織造訂單回流充滿期待，但目前來看并未兌現(xiàn)。

　　雖然眼下在國際油價高位、國內(nèi)煤炭價格創(chuàng)新高的成本端支撐下，乙二醇市場走出一波上漲行情，但面對600萬噸/年新產(chǎn)能的即將兌現(xiàn)，疊加終端需求乏善可陳，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計乙二醇市場漲勢恐難持久。