春節(jié)剛過，國(guó)內(nèi)煤制乙二醇“巨擘”丹化化工科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“丹化科技”)就連續(xù)對(duì)外發(fā)布兩份公告。

　　3月5日，丹化科技公布的2014年年報(bào)顯示，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.27億元，同比增長(zhǎng)38.08%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1743.04萬(wàn)元，扭虧為盈。但扣除非常性損益后仍虧損1549萬(wàn)元。

　　同一天，該公司披露增發(fā)方案：計(jì)劃發(fā)行3700萬(wàn)至27300萬(wàn)股，底價(jià)6.89元/股，募集資金18.7億元用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金、收購(gòu)3家公司持有的通遼金煤股權(quán)、通遼金煤技改擴(kuò)能。

　　不僅如此，該公司增發(fā)收購(gòu)?fù)ㄟ|金煤其他股東股權(quán)的計(jì)劃，遭遇通遼金煤第二大股東——河南能源集團(tuán)“抵抗”，后者拒絕出售股權(quán)。

　　新的跡象還顯示，受國(guó)際油價(jià)掣肘等因素，昔日煤制乙二醇第一股如今內(nèi)外交困，依靠煤制乙二醇發(fā)家致富仍待時(shí)日。

　　增發(fā)方案縮水

　　就在3月5日上述增發(fā)方案公布的兩個(gè)月前，丹化科技也曾披露過一份增發(fā)方案。

　　彼時(shí)，丹化科技擬以不低于6.80元/股的價(jià)格，向包括控股股東江蘇丹化集團(tuán)有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“丹化集團(tuán)”)在內(nèi)的不超過10名特定投資者發(fā)行不超過2.85億股，募資不超過19.38億元。而募集資金將分別用于投資煤制乙二醇擴(kuò)能改造項(xiàng)目、購(gòu)買4家公司持有的通遼金煤25.78%的股權(quán)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　對(duì)比上述兩份方案，不難發(fā)現(xiàn)，不僅募集資金數(shù)額從19.38億元變成了18.7億元，股權(quán)交易對(duì)象也從4家變成了3家。

　　資料顯示，通遼金煤是丹化科技的控股子公司，持股比例為54.01%。該公司運(yùn)營(yíng)著國(guó)內(nèi)首套煤制乙二醇項(xiàng)目，采用“羰化、加氫二步間接合成工藝”生產(chǎn)乙二醇，產(chǎn)能為20萬(wàn)噸/年；項(xiàng)目于2009年12月投產(chǎn)。

　　除了丹化科技外，通遼金煤還有另外5位股東，即河南能源集團(tuán)、金煤控股、福建中科、上海銀裕以及上海金煤，持股比例分別為20.21%、13.25%、6.32%、3.74%和2.47%。

　　在之前1月份的計(jì)劃中，計(jì)劃向丹化科技出售股權(quán)的是金煤控股、福建中科、上海銀裕以及上海金煤。如今，福建中科突然消失。

　　此外，河南能源集團(tuán)并不愿意出售股權(quán)。“通遼金煤好不容易盈利了，我們肯定不愿意此時(shí)退出。”河南能源集團(tuán)一位宣傳部門負(fù)責(zé)人表示，通遼金煤作為國(guó)內(nèi)首套煤制乙二醇裝置，自從開工上馬以來“一直在虧損，好不容易賺了錢，焉能此時(shí)退出”？

　　同時(shí)，他還透露此次丹化科技定增方案只是通過董事會(huì)審議，還沒有通過股東大會(huì)表決：“集團(tuán)許多領(lǐng)導(dǎo)對(duì)此尚不清楚，丹化科技方面就發(fā)布出來了。最終結(jié)果如何，目前還不確定。”

　　項(xiàng)目連虧四年

　　據(jù)丹化科技年報(bào)顯示，2014年盡管實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1743萬(wàn)元，但是，扣除非常性損益后，公司虧損1549萬(wàn)元，非常性損益主要來自一筆6671萬(wàn)元的政府補(bǔ)助。這也是丹化科技連續(xù)第五年主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損，而其所謂“非常性損益”，主要來自一筆6671萬(wàn)元的政府補(bǔ)助。

　　資料顯示，通遼金煤一期20 萬(wàn)噸煤制乙二醇項(xiàng)目是丹化科技的核心項(xiàng)目。但該項(xiàng)目自2009 年 12 月打通工藝流程迄今，運(yùn)轉(zhuǎn)并不順利，設(shè)備一直開開停停，直到2011年才正式貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。

　　然而，2011年通遼金煤卻出現(xiàn)巨虧，達(dá)1.39億元。在接下來的兩年時(shí)間里，該公司的盈利狀況仍無起色。2012年繼續(xù)虧損1.01億元，2013的虧損金額則為2.22億元。

　　不過，相比2013年扣除非經(jīng)常性損益后的虧損1.81億元，2014年該公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流也多了近億元，顯示趨勢(shì)好轉(zhuǎn)。另一方面，丹化科技通遼金煤在6月份的停車檢修后，生產(chǎn)負(fù)荷和產(chǎn)品質(zhì)量均得到明顯提升，平均負(fù)荷由上半年的64%提升到下半年的約89%。

　　年報(bào)顯示，2014年通遼金煤共生產(chǎn)乙二醇12.66萬(wàn)噸，乙二醇總成本5.37億元。國(guó)內(nèi)煤化工權(quán)威研究機(jī)構(gòu)亞化咨詢據(jù)此計(jì)算通遼金煤2014年乙二醇生產(chǎn)成本為4242元/噸，相比2013年大幅下降1817元/噸；同時(shí)乙二醇銷售單價(jià)為5189元/噸，毛利率達(dá)17.7%。

　　據(jù)年報(bào)披露，2015年度通遼金煤的首要任務(wù)是爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)全年平均生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能的85%以上，年產(chǎn)銷乙二醇14.5萬(wàn)噸、草酸5.5萬(wàn)噸，優(yōu)等品產(chǎn)出率穩(wěn)定在98%以上。

　　“錢景”依舊模糊

　　雖然終于實(shí)現(xiàn)了盈利，但煤制乙二醇依然面臨原油價(jià)格下跌和技術(shù)問題的“雙重考驗(yàn)”。因此，業(yè)內(nèi)對(duì)丹化科技2015年的盈利預(yù)期態(tài)度謹(jǐn)慎。

　　多位乙二醇業(yè)內(nèi)人士分析稱：“伴隨著原油下跌和低位徘徊，傳統(tǒng)石腦油制乙二醇成本大幅下降，盈利情況明顯好轉(zhuǎn)，煤制乙二醇的優(yōu)勢(shì)早已消失殆荊上游油價(jià)的明顯下跌讓傳統(tǒng)石腦油制乙二醇生產(chǎn)企業(yè)成本銳減，也讓此類企業(yè)盈利空間達(dá)到了1000~1200元/噸。因此煤制乙二醇雖仍有盈利，但和石腦油制乙二醇相比，已無優(yōu)勢(shì)可言。”

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，目前乙二醇華東價(jià)格從7300元/噸下跌到接近5400元/噸，5年多來的最低價(jià)。煤制乙二醇的成本為4500元/噸，但并未包含運(yùn)輸費(fèi)用。

　　乙二醇高位暴跌，為丹化科技經(jīng)營(yíng)前景蒙上陰影。

　　“目前國(guó)內(nèi)煤制乙二醇市場(chǎng)整體低迷，國(guó)內(nèi)煤制乙二醇生產(chǎn)廠家開工率處于低位。加之在原油市場(chǎng)價(jià)格暴跌影響下，目前石油制乙二醇的市場(chǎng)價(jià)格跌至6400元/噸，對(duì)于煤制乙二醇造成沉重的成本壓力，后者市場(chǎng)價(jià)格已跌至5500元/噸。”生意社乙二醇分析師指出。

　　此外，丹化科技還面臨新一輪的政策收緊和環(huán)保壓力。

　　“現(xiàn)實(shí)中，新《環(huán)保法》要求煤制乙二醇生產(chǎn)技術(shù)和排污設(shè)施需要進(jìn)一步創(chuàng)新，盡可能減少污染物排放。毫無疑問，在政策收緊、成本價(jià)格和技術(shù)創(chuàng)新等多重壓力下，煤制乙二醇的優(yōu)勢(shì)早已蕩然無存。”上述生意社乙二醇分析師分析稱。