行業(yè)要聞
煤化工
在2008年之前，國(guó)際原油前日收盤(pán)價(jià)一直作為聚烯烴市場(chǎng)當(dāng)日漲跌的重要風(fēng)向標(biāo)，部分商家及下游根據(jù)原油前日漲跌情況進(jìn)行市場(chǎng)操作�？梢哉f(shuō)原油價(jià)格的重要性在當(dāng)時(shí)不僅僅是表現(xiàn)為上游成本對(duì)下游聚烯烴行業(yè)的傳導(dǎo)作用，而更多承載了市場(chǎng)心態(tài)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等多方因素。2008年國(guó)際金融危機(jī)之后以及隨著后期煤制烯烴產(chǎn)業(yè)壯大，原油在我國(guó)聚烯烴市場(chǎng)的影響力日益縮小，而煤炭等新興上游目前對(duì)聚烯烴市場(chǎng)影響也極為有限，為探索這一現(xiàn)狀的背后原因，選取煤制PE和油制PE進(jìn)行說(shuō)明。
如圖1和圖2所示。2014年以來(lái)，受需求疲軟以及庫(kù)存水平較高的制約，煤炭基本呈現(xiàn)震蕩下跌的走勢(shì)，而煤制PE的走勢(shì)較為跌宕。對(duì)二者的相關(guān)系數(shù)進(jìn)行計(jì)算，R1=-0.54，相關(guān)系數(shù)為負(fù)，顯示煤炭和煤制PE為負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)的絕對(duì)值﹥0.3，說(shuō)明煤炭和煤制PE有一定的相關(guān)性，但關(guān)聯(lián)度不強(qiáng)。這一現(xiàn)狀主要?dú)w因于：目前煤制PE的產(chǎn)能比例只占PE總產(chǎn)能的8%，市場(chǎng)話(huà)語(yǔ)權(quán)有限；煤焦化、煤制氣、煤制油、煤制甲醇等，煤炭行業(yè)的衍生品較多，產(chǎn)業(yè)鏈條較為廣泛，上游走勢(shì)，對(duì)煤制PE的影響弱化。
2014年以來(lái)，受地緣政治以及能源供需的影響，原油波動(dòng)較為頻繁，整體位于97美元/桶上方，而油制PE上半年走出“V”型走勢(shì)，下半年有高位下行之勢(shì)。對(duì)原油與油制PE的相關(guān)性進(jìn)行計(jì)算，R2=-0.24，顯示原油與油制PE為負(fù)相關(guān)，相關(guān)性的絕對(duì)值﹤0.3，說(shuō)明原油與油制PE無(wú)明顯關(guān)聯(lián)性。這一現(xiàn)狀主要?dú)w因于：聚烯烴市場(chǎng)格局趨于多樣化，油制PE市場(chǎng)份額逐漸縮小，影響逐漸減弱，現(xiàn)貨市場(chǎng)不再唯油制PE馬首是瞻；原油受地緣政治的影響較大，2014年的關(guān)鍵詞之一即為地緣政治，而煤制PE現(xiàn)貨受供需面的影響較大，市場(chǎng)的焦點(diǎn)多集中在的供需面的情況上。
隨著能源可替代性增強(qiáng)，聚烯烴來(lái)源較為多樣，判斷后市行情，上游原料的走勢(shì)只能作為其中參考因素之一。聚烯烴行情走勢(shì)影響因素較為復(fù)雜，總體來(lái)看，伴隨產(chǎn)能擴(kuò)張，供需結(jié)構(gòu)變化，消息面炒作土壤日趨萎縮，市場(chǎng)關(guān)注更多集中于基本面平衡角逐關(guān)系。而宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、供需情況、行業(yè)盈利情況依舊是重要的參考依據(jù)，同時(shí)可以依據(jù)技術(shù)分析、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)等輔助分析手段，對(duì)行情進(jìn)行研判。
