近日，高端煤基新材料領軍企業(yè)寶豐能源發(fā)布上半年業(yè)績預告，公司預計2021年上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤36億元至38億元，與上年同期相比將增加15.08億元到17.08億元，同比增加72.08%到81.64%。歸屬于上市公司股東的扣非后凈利潤達37.45億元至39.45億元，與上年同期相比將增加16.78億元到 18.78億元，同比增加81.18%到90.86%。2020年同期，上市公司實現(xiàn)凈利潤20.92億元，扣非后歸屬于上市公司的凈利潤為20.67億元。

逆勢實現(xiàn)經營業(yè)績大幅提升

寶豐能源表示，報告期內，受能源價格上漲、市場供求關系等因素影響，國內化工行業(yè)景氣度較高，主產品價格同比有較大增長。公司對外開拓市場、對內不斷優(yōu)化工藝技術，挖潛增效，實現(xiàn)了經營業(yè)績同比大幅提升。

此前市場曾擔憂第二季度煤炭價格上漲和烯烴價格下跌對公司業(yè)績的影響。不過從目前的業(yè)績預告數(shù)字來看，寶豐能源“完美”消化了利空因素，交出了一份遠超市場預期的業(yè)績，凸顯了寶豐能源的核心競爭力。

以業(yè)績預告內容和一季報推算，對應公司第二季度實現(xiàn)歸母凈利潤為18.7-20.7億元、當期扣非后凈利潤為19.5-21.5億元。第二季度扣非后凈利潤同比提升55.4%-71.37%，環(huán)比提升約8.4%-19.5%。

對此，中信建投化工分析師鄭勇團隊指出，公司主要產品線而言，實際上第二季度處于景氣環(huán)比下降期。聚烯烴方面，PE、PP Q2均價(期貨結算價)分別環(huán)比下行246、136元/噸;而原料端，煤炭價格在第二季度繼續(xù)上行。但第二季度公司扣非后凈利仍能維持環(huán)比增長，鄭勇團隊認為主要原因包括：公司配煤小組持續(xù)優(yōu)化生產組織、緩解市場波動，煤炭采購成本漲幅遠低于動力煤市場價；今年第一季度因裝置檢修影響約5萬噸PP生產，第二季度未受影響；后段精細化工純苯、MTBE等產品價格在第二季度仍然環(huán)比上漲。

除了業(yè)績預告，公司近期大事不斷。公司近日公告稱，截至6月30日，公司通過集中競價交易方式回購股份1227萬股，占公司總股本的比例為0.17%，支付的資金總額為人民幣2億元，回購均價16.3元/股。公司今年3月10日發(fā)布的回購方案顯示，擬使用不低于2億元、不超過4億的自有資金回購公司股份，回購期限為發(fā)布公告起12個月內，回購股份將全部用于員工持股或實施股權激勵。華創(chuàng)證券認為，半年時間，公司已完成回購最高限額的50%。未來以員工持股或股權激勵計劃實現(xiàn)企業(yè)與員工的共贏發(fā)展，凸顯公司未來發(fā)展良好信心。

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高端化戰(zhàn)略錨定緊缺品種

除了持續(xù)優(yōu)化現(xiàn)有產能外，寶豐能源面向先進產能、填補國內產能缺口的產能項目順利推進，成果初步顯現(xiàn)。近期，寶豐能源雙環(huán)管HDPE裝置茂金屬聚乙烯產品試生產成功，成為國內首家雙環(huán)管HDPE工藝生產茂金屬產品的企業(yè)。這些牌號的市場報價較通用料高出10%-20%左右。隨著這些牌號產品逐步量產，將有助于提升寶豐能源整體利潤水平。

此外，公司在建三期項目中中包含25萬噸/年EVA。EVA產品被廣泛用于光伏封裝膜、熱熔膠等領域，其中的EVA樹脂是光伏封裝組件關鍵材料，我國目前對外依存度達60%。2020年我國EVA樹脂產量約為74.1萬噸，而表觀消費量達到187.4萬噸，存在113.3萬噸的缺口。2020年8月份以來，EVA樹脂高端光伏料的需求攀升，市場價格創(chuàng)歷史最高水平，受制于目前國內產品的訂貨周期在1個月以上，進口產品需更久，產品供不應求趨勢越發(fā)顯著。

從周期角度來看，EVA樹脂從2020年四季度開始缺貨導致價格上行周期將持續(xù)3-5年以上。龍頭公司將迎來中長期量價齊升，業(yè)績有望持續(xù)大幅超預期，從成長屬性來看，光伏EVA國產化替代剛開始，中長期成長路徑清晰。按照2020年光伏EVA樹脂均價19000-20000元/噸，如果按寶豐25萬噸的產能，未來可貢獻數(shù)十億元的營業(yè)收入。

積極布局綠氫項目

此外，備受關注的“碳達峰、碳中和”議題，寶豐能源也給出了“寶豐方案”——綠氫項目探索碳中和解決方案，實現(xiàn)從“一束光”替代“一塊煤”生產“一匹布”的綠色進程，開創(chuàng)了一條用新能源替代化石能源且技術、經濟可行的“碳中和”科學路徑。一般來說，工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)碳中和途徑一般包括源頭減碳、過程減碳和末端減碳。目前末端減碳環(huán)節(jié)的CCUS工藝多處于實驗論證階段，能夠實現(xiàn)量產的工藝成本高、技術要求高，不利于大范圍推廣應用。公司目前主要以源頭和過程減碳為抓手，積極探索基于當前技術條件的可行性方案。寶豐能源一方面不斷優(yōu)化生產工藝，烯烴裝置醇烯比不斷降低，在生產過程中降低了原料消耗，也就意味著更少的碳排放。

另一方面，公司用新能源替代化石能源，實施了“太陽能電解水制氫項目”，共使用30臺單臺產能1000標方/小時的高效堿性電解槽，可年產 2.4億標方綠氫和1.2億標方綠氧。通過太陽能發(fā)電，用電解水制取綠氫和綠氧，用綠氫替代原料煤、綠氧替代燃料煤生產百余種高端化工產品，從源頭上實現(xiàn)二氧化碳減排。盡管在目前電解水制氫項目尚未完全投產的狀況下，光伏發(fā)電的氫氣綜合成本高于化石能源制氫成本，但考慮到未來電解水制氫項目完全投產后制氫成本的下降、原料煤和動力煤消耗的降低以及未來碳交易的價格，綠氫成本會逐漸趨近甚至低于化石能源制氫成本，達到行業(yè)最優(yōu)水平。