天然氣、煤炭、石油是生產(chǎn)氮肥的三大原料，按照合成氨的原料來源不同，可將氮肥生產(chǎn)過程分為氣頭、煤頭、油頭三類。所謂氣頭化肥，就是用天然氣作原料生產(chǎn)出來的化肥;煤頭化肥就是用煤炭作原料生產(chǎn)出來的化肥。
　　由于前些年原油價格持續(xù)大漲，油頭氮肥企業(yè)虧損嚴重，已經(jīng)逐步停產(chǎn)。目前內(nèi)地氮肥類上市公司之中，只有氣頭和煤頭類企業(yè)。
　　今年冬天，受“煤改氣”及環(huán)保政令的雙重影響，天然氣需求量暴增。特別是進入11月份后，“氣荒”頻現(xiàn)，并由北方逐步蔓延至南方浙江、江蘇、湖北等地，波及多個下游行業(yè)。作為以天然氣為主要原料的氣頭尿素企業(yè)首當其沖，成了被限制用氣的板塊之一。
　　據(jù)報道，自11月中旬以來，停產(chǎn)的氣頭尿素廠家逐漸增多，內(nèi)蒙古天野、四川美氰、中原大化、新疆天運、四川瀘天化、云天化（600096）等尿素裝置均已停車，鄂爾多斯（600295）聯(lián)合化工、四川天華、四川美豐（000731）等尿素裝置也因天然氣限制減產(chǎn)。
　　而在政策的另一邊，煤頭尿素企業(yè)因為避開了天然氣的用氣高峰，又趕上尿素價格上漲的好時機，成本優(yōu)勢、市場優(yōu)勢逐一顯現(xiàn)。
　　此情此景，可謂幾家歡喜幾家愁。中國心連心化肥(01866.HK)則明顯是一家趕上好時機而歡喜不斷的企業(yè)。
　　心連心化肥
　　心連心化肥公司總部位于河南新鄉(xiāng)經(jīng)濟開發(fā)區(qū)，作為中國化肥行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)以及中國單體規(guī)模最大的尿素企業(yè)，擁有新鄉(xiāng)、新疆兩大生產(chǎn)基地，旗下產(chǎn)品包括尿素、復合肥、甲醇、糠醇、車用尿素、三聚氰胺。目前，公司擁有尿素260萬噸、復合肥185萬噸、甲醇30萬噸、三聚氰胺6萬噸、糠醇5萬噸的年生產(chǎn)能力，擁有兩座煤礦以及一條鐵路專用線。
　　2017年前三季度，心連心綜合收入達54.34億元，較2016年同期的的42.58億元提高約28%；綜合純利增長約209%至人民幣2.61億元。
　　其中，尿素收入20.18億，比去年同期下降約9%；復合肥收入增長約30%至17.89億元；甲醇收入增長約46%至5.29億元；三聚氰胺成為新的盈利增長點，貢獻收入2.78億元，毛利約1.39億元；液氮實現(xiàn)收入3.19億元，糖醇收入2.97億元，較去年同期增長47%。
　　尿素作為業(yè)務構(gòu)成的大頭，占總營收的比重為37%，報告期內(nèi)銷量雖減少23%至約154萬噸，但因為同期平均銷售價格上升約18%，部分抵消了銷量下降對收入減少的影響。
　　從整個行業(yè)態(tài)勢來看，隨著尿素價格的進一步上漲，及公司正在新疆建造第二期三聚氰胺生產(chǎn)線的投產(chǎn)運營，心連心業(yè)績還將迎來一個爆發(fā)期。
　　尿素行業(yè)迎來景氣拐點，心連心業(yè)績或持續(xù)騰飛
　　度過了2016年的低迷之后，2017年尿素行業(yè)供需關(guān)系開始達到平衡。數(shù)據(jù)顯示，1-11月全國尿素總產(chǎn)量在4712萬噸，預計2017年全年總產(chǎn)量在5146萬噸，較2016年全年產(chǎn)量6009萬噸減少863萬噸。
　　從需求方面來看，去年尿素表觀消費量在5128萬噸。受到“氣荒”影響，11月份全國尿素開工率為57%，處于全年低位水平。在低庫存和低供給雙重壓力下，明年尿素存在供應偏緊預期。
　　受此影響，近期國內(nèi)尿素行價格持續(xù)上行。以12月22日的報價為例，山東兩河山西蘇皖尿素企業(yè)報價普遍上漲20-50元。山東地區(qū)主流出廠報價低端漲30元至1890-1920元，河北地區(qū)主流出廠報價漲50元至1900元左右。
　　在供給端較為強勢的背景下，作為行業(yè)龍頭的心連心優(yōu)勢明顯。首先，公司采用先進煤氣化技術(shù)，生產(chǎn)成本遠低于同行，價格方面的市場競爭優(yōu)勢明顯;其次，公司在新疆擁有儲量約2.1億噸的自有煤礦，預計 2018年一季度開始產(chǎn)煤。該煤礦投產(chǎn)后，將大大降低煤炭成本受市場波動的影響，對公司業(yè)績產(chǎn)業(yè)持久的正向利好;最好，公司自2016年下半年開始大力發(fā)展毛利率更高(51%)的三聚氰胺業(yè)務，隨著二期三聚氰胺生產(chǎn)線的投產(chǎn)，將帶來利潤的翻倍。
　　股價方面，心連心已從直線進入快速拉升階段，12月22日盤中創(chuàng)階段性新高至3.35港元/股。截止今日收盤，報3.15港元/股。