西南證券3月27日發(fā)布煤化工行業(yè)研究報告，報告摘要如下：
　　油價回暖,政策扶持,煤化工迎來新的發(fā)展機遇。2016年以來,油價逐步企穩(wěn)回暖,煤化工環(huán)評大門重啟,《煤炭深加工升級示范“十三五”規(guī)劃》出臺,習總書記視察神華煤化工項目。利好政策頻頻釋放,煤化工開始回暖,煤制乙二醇技術成熟,成本優(yōu)勢明顯,將進入快速發(fā)展通道。
　　煤制乙二醇技術不斷成熟,競爭力加強。2016年開始,隨著煤制乙二醇工藝的逐步改善,項目運行的穩(wěn)定性得到了極大的提升。目前,通遼金煤和新疆天業(yè)生產(chǎn)裝置可在高負荷率下穩(wěn)定運行,而且產(chǎn)品的紫外透光率和純度符合聚酯行業(yè)標準,已經(jīng)得到很多聚酯企業(yè)的認可,且摻混比例越來越高。
　　乙二醇進口依存度高,市場空間廣闊。2016年我國乙二醇消耗量達1250萬噸,約占世界乙二醇總消耗量的50%,但目前國內(nèi)缺口超過800萬噸,進口依賴度一直維持在70%左右,是我國對外依存度最高的大宗化工產(chǎn)品之一。聚酯是乙二醇的主要下游市場,占據(jù)乙二醇需求的90%以上。據(jù)測算,2020年煤制乙二醇的潛在市場空間可達千萬噸級,發(fā)展?jié)摿�巨大�?br /> 　　煤制乙二醇成本優(yōu)勢明顯。通過測算,在當前市場煤價和油價水平下,內(nèi)蒙古褐煤生產(chǎn)的乙二醇運輸?shù)饺A東地區(qū)成本約為4500元/噸;新疆長焰煤生產(chǎn)的乙二醇運輸?shù)饺A東地區(qū)成本約為5200元/噸;中部地區(qū)無煙煤生產(chǎn)的乙二醇運輸?shù)饺A東地區(qū)成本約為5700元/噸;石油路線生產(chǎn)的乙二醇成本約為5400元/噸,而當前乙二醇價格為7000元/噸左右,由此可見,我國煤制乙二醇的盈利能力越來越高。目前,我國內(nèi)蒙古褐煤最具競爭力,相對于石油路線的成本優(yōu)勢十分明顯。隨著油價升高,我國更多地區(qū)的煤制乙二醇將顯現(xiàn)出成本優(yōu)勢。
　　油價震蕩向上,煤化工路線成本優(yōu)勢將更加明顯。從原油的供需格局和地緣政治格局的角度進行分析,中長期油價大概率將震蕩向上。油價上漲將全面提高煤化工路線的成本競爭優(yōu)勢,進一步提振煤化工行業(yè)的景氣度。
　　相關公司:丹化科技(600844):公司具備擁有20萬噸/年的煤制乙二醇裝置和100萬噸的煤制乙二醇對外合作生產(chǎn)基地,權益產(chǎn)能超過50萬噸,位列全國第一。新疆天業(yè)(600075):公司業(yè)務豐富,煤制乙二醇產(chǎn)能達25萬噸/年,裝置運行穩(wěn)定,產(chǎn)品質量高。華魯恒升(600426):公司具5萬噸乙二醇的生產(chǎn)能力,另外還有50萬噸/年乙二醇在建項目,公司加速布局煤制乙二醇領域。陽煤化工(600691):公司和集團已建成兩個煤制乙二醇項目,產(chǎn)能分別為20萬噸(山西)和22萬噸(河北),另有20萬噸(內(nèi)蒙)的在建項目,建成后,煤制乙二醇總產(chǎn)能可達60萬噸/年。東華科技(002140):公司與日本宇部合作共同擁有煤制乙二醇的核心技術,并處于國際領先地位,公司將受益于煤制乙二醇市場的復蘇。