引言
    近幾年，我國甲醇進口呈逐年上升趨勢，尤其是2016年呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。2016年總進口量突破歷史峰值，達到880萬噸，同比2015年增幅近60%。
    據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，此增長態(tài)勢仍會持續(xù)，2017年全年進口量可能會在1000萬噸。國內(nèi)甲醇進口量屢創(chuàng)新高的背后到底發(fā)生了什么？港口進口量的增加與期貨盤面又有著怎樣的“千絲萬縷”聯(lián)系？
  國內(nèi)進口甲醇屢創(chuàng)新高
    在近幾年的國內(nèi)甲醇市場中，除了“烯烴”這一關(guān)鍵詞外，“進口量”也成為不可忽視的關(guān)鍵詞。據(jù)期貨日報記者了解，近三年，我國進口甲醇呈逐年上升趨勢，海關(guān)部門監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，我國進口甲醇2014年為433.2萬噸；2015年達到554萬噸，較2014年增長27.88%；2016年達到880.3萬噸，較2015年增長58.89%。
   不單是進口總量近乎翻倍地增長，而且進口來源渠道的多元化與進口貨源在國內(nèi)市場消費半徑的擴大也成為甲醇進口呈現(xiàn)爆發(fā)式增長較為顯著的表現(xiàn)形式。事實上，甲醇進口量屢創(chuàng)新高不是偶然現(xiàn)象，其是由國內(nèi)甲醇的貿(mào)易格局被打破所引起，基本符合市場預(yù)期。
    “之前，國內(nèi)甲醇的貿(mào)易結(jié)構(gòu)是，西北地區(qū)為主要產(chǎn)區(qū)，東南地區(qū)為主要銷區(qū)。甲醇傳統(tǒng)下游甲醛、二甲醚市場主要集中在華東地區(qū)，甲醇只有運輸?shù)饺A東才能被消化，西北地區(qū)對于甲醇需求非常有限。但是，隨著近兩年煤制烯烴裝置的大量投產(chǎn)，西北地區(qū)消化甲醇的能力不斷上升，基本上能夠?qū)崿F(xiàn)自產(chǎn)自銷。加之受運輸?shù)墓苤�，汽運、鐵運運力下降，運費明顯上升，造成華東地區(qū)采購西北地區(qū)甲醇的成本上升，很多時候甚至超過了進口甲醇，因此華東地區(qū)更傾向于進口價廉物美的海外氣頭甲醇。”金石期貨分析師黃李強介紹。
    不少受訪者認為，甲醇進口量屢創(chuàng)新高是國內(nèi)烯烴產(chǎn)能釋放速度快于國內(nèi)甲醇產(chǎn)能釋放速度的必然結(jié)果。中國沿海甲醇制烯烴企業(yè)大量上馬、投產(chǎn)，造成了沿海市場對甲醇的需求大幅增加，但由于國內(nèi)甲醇價格一直較低，加之內(nèi)地甲醇制烯烴企業(yè)大規(guī)模外采，使得國內(nèi)整體供應(yīng)跟不上需求增加的步伐，因而進口大幅增加。
   “目前國內(nèi)甲醇進口量持續(xù)創(chuàng)新高，與國內(nèi)甲醇供需基本面變化有關(guān)。”金銀島煤化工分析師王璞表示，在國內(nèi)甲醇產(chǎn)能增速放緩、企業(yè)環(huán)保等多重因素影響下，國內(nèi)甲醇整體產(chǎn)量不及烯烴需求增幅，而相對于國內(nèi)產(chǎn)能增速放緩，中東、美洲等地產(chǎn)能增速較快，加之國際市場需求多體現(xiàn)在中國烯烴方面，故使得甲醇進口量持續(xù)增加。
    在“山東柏翔”看來，進口甲醇一直是港口需求的主要來源，隨著港口烯烴產(chǎn)能增加，進口量越來越大。進口量的多少取決于港口需求及內(nèi)地市場的平衡度。海外市場中，甲醇產(chǎn)能急劇增加，且很多甲醇沒有配套下游，基本上全部外銷。以伊朗為例，此前受西方原油出口禁令的限制，其經(jīng)濟惡化，國內(nèi)投資放緩。但是，隨著禁令解除，對甲醇的投資加快，全球甲醇供應(yīng)充足，急需消化。“由于國內(nèi)、國際市場供需增幅的不匹配，促使甲醇進口量持續(xù)增加。”
   此外，也有部分業(yè)內(nèi)人士認為，進口量屢創(chuàng)新高是由港口需求變量和國內(nèi)貿(mào)易商以及外商投機所致。
    “從進口角度分析，美元盤投機及外盤套利邏輯加上港口的需求變量造成港口長期處于貨源緊張局面。如果MTO滿負荷運行，港口將維持供應(yīng)緊張局面。進口量增加緩解了港口供應(yīng)緊張局面，階段性呈現(xiàn)出人民幣和美元的套利結(jié)構(gòu)及對期貨盤面的套利。”鞍山匯豐經(jīng)貿(mào)有限公司副總經(jīng)理張興春如是說。
    不可否認，隨著進口量不斷增加，國內(nèi)甲醇進口依存度提高，沿海地區(qū)下游更大程度地依賴進口貨源，外商定價權(quán)提高；同時，港口現(xiàn)貨價格以及期貨價格對于國際裝置運行情況的敏感度提高，進口貨源在國內(nèi)市場半徑擴大，對國產(chǎn)貨源的沖擊較為明顯。
    記者了解到，甲醇進口量屢創(chuàng)新高使得華東與華南港口當前供應(yīng)主要以進口貨為主，原先能發(fā)往華東套利的內(nèi)陸貨線路被切斷（線路被切斷也和內(nèi)陸地區(qū)自身下游需求增加有關(guān)）。華東、華南地區(qū)長期依賴進口，導(dǎo)致外盤甲醇經(jīng)常加點賣給國內(nèi)貿(mào)易商，進口處于長期虧損狀態(tài)。
    不少受訪者坦言，甲醇進口量持續(xù)增加符合市場預(yù)期。而相對于進口甲醇的持續(xù)增加，市場需要關(guān)注港口市場的整體對外依存度以及高進口量下港口市場對內(nèi)地市場的調(diào)節(jié)作用。
    后期這一態(tài)勢能否持續(xù)演繹
    記者發(fā)現(xiàn)，目前在國內(nèi)總進口量中，占比前四位的依次是伊朗、新西蘭、阿曼和沙特，其中伊朗和新西蘭占據(jù)了國內(nèi)進口甲醇市場的半壁江山。2016年，新西蘭和美洲地區(qū)的甲醇進口增速較快。
    “從目前情況來看，新西蘭貨源基本穩(wěn)定在每月15萬—20萬噸水平，但美洲貨源數(shù)量相對不穩(wěn)定。”魯證期貨分析師王正和認為，這基于兩方面原因。一方面，國內(nèi)沿海市場的下游需求持續(xù)穩(wěn)定，可以作為國際甲醇出口的穩(wěn)定渠道；另一方面，中國目前為國際最大的甲醇產(chǎn)銷國，除中國外，其余地區(qū)消化不了這么大的量。
    王璞告訴記者，目前外盤市場對中國市場的關(guān)注度日益增強，其主要原因與中國市場日益發(fā)展的烯烴需求有關(guān)。烯烴對甲醇需求比為1∶3，其年產(chǎn)60萬噸的烯烴裝置年需甲醇180萬噸，這使得烯烴企業(yè)的關(guān)停對甲醇需求量影響較大，而在甲醇進口量日益增加的同時，外盤企業(yè)及從業(yè)者對甲醇內(nèi)盤的關(guān)注度也日益加強。
    那么，后期甲醇進口量繼續(xù)增加態(tài)勢能否持續(xù)演繹呢？對于這一問題，市場人士看法不一。有人認為高進口量將常態(tài)化，有人認為進口增長速度會慢慢放緩。
    “國內(nèi)甲醇新增速度放緩且西北地區(qū)對于新建甲醇裝置收緊，因此國內(nèi)甲醇產(chǎn)能的增長速度滿足不了快速釋放的烯烴需求的矛盾將持續(xù)存在，這需要更多地進口甲醇來解決。”王正和說。
    黃李強也認為國內(nèi)甲醇進口量大幅上升的趨勢仍將延續(xù)。“煤制烯烴的大量投產(chǎn)徹底改變了國內(nèi)甲醇的貿(mào)易格局。部分國內(nèi)甲醇供給差額被進口甲醇所替代，是導(dǎo)致甲醇進口大幅上升的主要原因。”他稱，煤制烯烴產(chǎn)能不斷上升的趨勢已經(jīng)形成，這導(dǎo)致國內(nèi)甲醇西北和華東地區(qū)產(chǎn)銷逐漸獨立，甲醇國內(nèi)貿(mào)易格局轉(zhuǎn)變已經(jīng)不可逆。“未來，即使原油價格上漲，進口甲醇成本上升，也很難改變目前的國內(nèi)貿(mào)易格局。因為原油價格上漲，油制烯烴成本重心上移；煤制烯烴因為其價格優(yōu)勢，需求將會上升，國內(nèi)甲醇價格將會受到提振。這種機制弱化了由油價上升引起的國內(nèi)煤制甲醇對于海外甲醇的擠出效應(yīng)。” 
    據(jù)金聯(lián)創(chuàng)預(yù)測，未來甲醇進口量將繼續(xù)增加，且2017年有望突破1000萬噸，其主要原因仍與中國港口的烯烴需求有關(guān)。其中2016年年底港口新增兩套烯烴企業(yè)，合計年需甲醇340萬噸。同時，伊朗、美國兩地因其成本因素，2020年之前仍將有大量甲醇產(chǎn)能釋放。“在全球需求未有明顯改善前提下，外盤仍將以中國市場為主，從而導(dǎo)致中國甲醇進口量持續(xù)增加。”王璞稱。
    盡管市場多數(shù)人士仍看好后期甲醇進口量的增加，但就目前情況來看，有市場人士認為，短期進口大幅增加的可能性不大，今年甲醇整體進口或較去年基本持平，甚至有下滑的可能。
    “一方面，國內(nèi)新增甲醇裝置陸續(xù)投產(chǎn)；另一方面，持續(xù)走高的甲醇價格，使得國內(nèi)負荷不高、停產(chǎn)的一批甲醇企業(yè)利潤走高，紛紛重啟投產(chǎn)，自去年12月以來，國內(nèi)整體開工率較2015年有了一定的提升，尤其春節(jié)過后，國內(nèi)甲醇生產(chǎn)進入一個小高潮，進口相應(yīng)銳減。”中宇資訊分析師于芃森解釋，就全年來看，2017年甲醇價格即便下滑，大部分企業(yè)依舊有利可圖，加之外盤價格居高不下，國內(nèi)沿海地區(qū)甲醇價格難以走低，國產(chǎn)貨物與港口套利全面開啟，沿海已經(jīng)接納相當數(shù)量的國產(chǎn)甲醇，整個國內(nèi)甲醇行業(yè)步入良性通道。“那么，進口減少是必然的，如果不是地域及運輸原因，國內(nèi)甲醇完全能夠自給自足。”
    對于后期進口量的變化，“山東柏翔”認為，進口量是根據(jù)國內(nèi)價格平衡港口后的需求而定，港口幾套烯烴開啟后，很難再有大的波動，而沒有烯烴新裝置開工，甲醇進口將會趨穩(wěn)。
    甲醇期貨國際化趨勢顯現(xiàn)
    隨著進口量大幅上升，進口甲醇在國內(nèi)甲醇供需中扮演的角色越發(fā)重要，其對于國內(nèi)甲醇價格的影響力也在不斷提升。
    記者了解到，甲醇進口量增加的同時，對外依存度也在增加，因進口貨物與期貨交割倉庫均集中在沿海港口地區(qū)，消費市場的重疊使得甲醇期貨與進口亦呈現(xiàn)正相關(guān)性。那么，問題來了，甲醇期價未來是否要看進口的臉色呢？
    “甲醇期貨的基準交割地是華東地區(qū)，而華東地區(qū)的甲醇進口依存度接近60%。因此，甲醇期貨才更多地參考外盤進口市場價格。”中原期貨分析師才亞麗認為，隨著國內(nèi)甲醇制烯烴的發(fā)展，內(nèi)陸貨源多本地消化，華東市場的甲醇進口依存度可能更高，期貨市場也可能更多參考進口甲醇價格，全球貿(mào)易商會更多地參考期貨盤面價格，而甲醇的保稅交割也提供了方便。
    事實上，2016年，江浙滬地區(qū)的甲醇產(chǎn)量為165萬噸，進口量710萬噸，若以當年表觀消費量1200萬噸計算，則內(nèi)陸甲醇流入量為325萬噸，江浙滬地區(qū)的甲醇進口依存度已接近60%。從邏輯上來講，甲醇期貨的基準交割地在華東，華東現(xiàn)貨市場將更大程度取決于進口市場，故而甲醇期貨與外盤的相關(guān)性將進一步加強。
    但在永安期貨分析師鄭陸看來，兩者之間并沒有誰看誰的臉色。其實，當前盤面就是內(nèi)盤和外盤的綜合定價，一個高，一個低，外盤往上推，內(nèi)陸往下拽，矛盾點就在于此，期貨盤面是兩者的博弈。而內(nèi)外盤聯(lián)動加強也恰恰為甲醇期貨日益國際化提供了有利條件。 
   在黃李強看來，甲醇期貨國際化發(fā)展已具備一定可行性。“首先，國內(nèi)甲醇生產(chǎn)相對分散，相對于其他化工品種來說，生產(chǎn)者左右價格的能力較低。因此，甲醇市場化程度很高，價格主要由供需決定，易于被海外投資者接受。其次，由于進口依存度較高，進口貨源對于國內(nèi)甲醇價格的影響較大，內(nèi)外盤聯(lián)動性較好。最后，甲醇期貨是鄭商所保稅交割的試點品種。”他稱，保稅交割的推行，簡化了進口貨源的交割程序，提升了進口貨源交割的優(yōu)勢，大大增強了甲醇期貨對于海外投資者特別是產(chǎn)業(yè)投資者的吸引力。此外，甲醇上市時間較長，交投活躍，各項制度完善，也為甲醇國際化創(chuàng)造了可能。
　　但就目前來講，甲醇期貨國際化還存在一定困難。“一方面，甲醇作為�；�品，依舊是一種化工原料；另一方面，除中國外，海外80%的產(chǎn)能集中在不足十家企業(yè)手中，本身就具有一定的壟斷性，價格相對不是很透明，存在較為嚴重的市場操縱行為。當前甲醇期貨僅在中國上市，在與國際對接上無論是價格還是量，都存在困難。”于芃森稱。
　　但無論怎樣，在受訪者看來，未來隨著進口量絕對值增加、對外依存度增大、市場參與度提升、保稅交割日益完善，甲醇期貨將日趨國際化。而在國際化推進的同時，也將反作用于中國甲醇市場，對中國甲醇市場的進口格局優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)布局以及期貨保稅交割提出新的要求。