國家發(fā)改委表示，自本月26日起在全國范圍內(nèi)適當(dāng)提高天然氣出廠價。根據(jù)不同油田供氣情況不同，各油氣田供工業(yè)和城市燃?xì)庥锰烊粴獬鰪S價每千立方米提高50-150元；化肥用天然氣出廠價每千立方米提高50-100元人民幣。另外，將天然氣出廠價由政府定價、政府指導(dǎo)價并存，統(tǒng)一改為實行政府指導(dǎo)價。同時，天然氣出廠基準(zhǔn)價將根據(jù)原油等可替代能源價格變化情況每年調(diào)整一次，不過相鄰年度的調(diào)整幅度最大不超過8%。

    如果按照最大調(diào)整幅度，06年尿素用天然氣價格將上調(diào)0.10元/立方米，即由目前的0.68元/立方米上調(diào)至0.78元/立方米，將會給云天化、四川美豐及瀘天化分別減少0.08元/股、0.15元/股、0.11元的EPS，從而我們將上述三家公司2006年EPS分別下調(diào)。

    此次天然氣價格上調(diào)雖會對氣頭尿素企業(yè)06年產(chǎn)生負(fù)面影響，但相對于豐厚的盈利而言，此次調(diào)價影響極小。另外根據(jù)發(fā)改委的意見，即如果天然氣價格后續(xù)調(diào)整的話，最多會每年調(diào)整一次，并且調(diào)整幅度不會高于8%，即按照目前天然氣價格0.78元/立方米為基準(zhǔn)，07年最多上調(diào)0.06元/股，從而使前期市場對于天然氣上調(diào)的混亂預(yù)期變得明朗，調(diào)整時間及幅度均十分明確。

    雖然06年的尿素的成長難以繼，但從成長到價值，同國外公司相比，我國的化肥公司的PE、PB均打五折，而股息率則是其兩倍，價值明顯低估。另外考慮到股改進程加快，具有較大分紅潛力的氣頭尿素類公司仍值得關(guān)注，維持對于云天化、四川美豐增持的投資建議，