化肥行業(yè)6 月數(shù)據(jù)：
　　2016 年6 月均價：尿素1321 元/噸，同比-27.0%，環(huán)比-4.9%；磷酸二銨2146元/噸，同比-11.5%，環(huán)比-3.9%；氯化鉀1900 元/噸，同比環(huán)比均持平。
　　2016 年5 月進出口量（實物量）：氮肥出口量127.87 萬噸，同比-21.2%，環(huán)比+1.4%；磷酸二銨出口量51.64 萬噸，同比-26.9%，環(huán)比+75.7%；鉀肥進口量38.86 萬噸同比-31.2%，環(huán)比-46.5%。
　　無煙末煤、天然氣價格上漲，磷礦石價格下降。6 月國內(nèi)無煙末煤全國均價為350 元/噸，同比-18.0%、環(huán)比+8.7%，無煙煤月均價上漲；荷蘭TTF 天然氣現(xiàn)貨均價為12.20 EUR/mwh（折合人民幣0.96 元/立方米），同比-42.3%，環(huán)比+0.3%，國際天然氣月均價格上漲；磷礦石（28%）均價為360 元/噸，同比-14.3%，環(huán)比-4.3%，磷礦石價格下降。
　　6 月國內(nèi)外氮肥價差環(huán)比擴大。2016 年6 月國內(nèi)外尿素價差為-69 元/噸，環(huán)比擴大26 元/噸。
　　6 月國內(nèi)外磷肥價差環(huán)比擴大。2016 年6 月國內(nèi)外二銨價差為172 元/噸，環(huán)比擴大80 元/噸。
　　二銨價差縮小。6 月磷酸二銨-1.7×磷礦石價差為1534 元/噸，同比縮小178 元/噸（-10.4%），環(huán)比縮小59 元/噸（-3.7%）。6 月二銨價格下降，磷礦石價格環(huán)比下降，價差縮小。
　　尿素價差縮小。尿素-1.5×無煙末煤價差為796 元/噸，同比縮小373 元/噸（-31.9%），環(huán)比縮小109 元/噸（-12%）。6 月尿素價格下跌，煤炭價格上漲，價差縮小。
　　復(fù)合肥下游需求有所改善。受國際農(nóng)產(chǎn)品價格的影響，二季度以來復(fù)合肥下游需求有所改善，陜西、河北等地區(qū)正在備貨階段。4 月份我國出口復(fù)合肥（實物量）54.02 萬噸，較1 月份增長62%。我們預(yù)計二季度復(fù)合肥行業(yè)公司業(yè)績將有所好轉(zhuǎn)。
　　關(guān)注化肥行業(yè)轉(zhuǎn)型升級。目前農(nóng)業(yè)發(fā)展過度依賴化肥投入，導(dǎo)致土壤和環(huán)境惡化日趨嚴重，化肥行業(yè)迎來了轉(zhuǎn)型發(fā)展的拐點。中央一號文件明確要求大力推廣高效緩控釋肥的發(fā)展，加快農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型。截至2015 年底，緩控釋肥在全國示范推廣已擴大至25 個省，且增產(chǎn)效果明顯。建議關(guān)注新型化肥龍頭企業(yè)金正大等。
　　重點關(guān)注上市公司。我們建議關(guān)注復(fù)合肥需求向好及化肥行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的投資機會，包括金正大、史丹利、新洋豐。
　　給予化肥行業(yè)“增持”投資評級。未來主要關(guān)注的事件包括：關(guān)稅政策帶來的影響、化肥產(chǎn)品及原料價格價差變化、化肥出口情況等。
　　風險提示：化肥原料及產(chǎn)品價格大幅波動、化肥相關(guān)政策、進出口狀況不及預(yù)期等。（金投價格網(wǎng)）