主導(dǎo)產(chǎn)品為硝酸銨的*ST興化(6.3 停牌,買入)，2015年硝酸銨在行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩和下游需求銳減雙重壓力下，市場價(jià)格繼續(xù)持續(xù)走低，公司同時(shí)又受電費(fèi)漲價(jià)因素的影響，產(chǎn)品成本上升，企業(yè)經(jīng)營舉步維艱。
　　2015年年報(bào)顯示，*ST興化去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.57億元，同比下降9.65%，凈利潤為虧損1.35億元。因?yàn)樽罱鼉赡陜衾麧櫈樨?fù)，3月1日起公司被實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”，帶帽更名。
　　5月27日*ST興化回復(fù)深交所年報(bào)問詢函時(shí)表示，公司的主導(dǎo)產(chǎn)品為硝酸銨，2015年銷售硝酸銨53.03 萬噸，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 6.18 億元，占全部營業(yè)收入的 72.12%，銷售成本占主營業(yè)務(wù)成本72.62%；2015 年硝酸銨在行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩和下游需求銳減雙重壓力下，市場價(jià)格繼續(xù)持續(xù)走低，又受電費(fèi)漲價(jià)因素的影響，產(chǎn)品成本上升，企業(yè)經(jīng)營舉步維艱。 2015年公司的毛利率持續(xù)下降，毛利率下跌主要原因是產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)走低和成本上升的雙重作用，導(dǎo)致產(chǎn)品的盈利能力急劇下滑。
　　值得注意的是，去年*ST興化對在建工程年產(chǎn) 35 萬噸合成氨項(xiàng)目計(jì)提減值 296萬元。為此深交所要求公司說明上述在建工程發(fā)生減值的時(shí)點(diǎn)及依據(jù)、截至2014年末是否存在減值跡象。
　　*ST興化透露，年產(chǎn) 35 萬噸合成氨節(jié)能技改工程于 2012 年啟動， 但2013 年 6 月28 日，國家發(fā)改委發(fā)布天然氣調(diào)價(jià)公告，因該項(xiàng)目的主要原材料是天然氣，經(jīng)測算，項(xiàng)目建成后會形成虧損，2014 年 8 月公司決定暫緩建設(shè)此項(xiàng)目。截至 2014 年年底天然氣價(jià)格尚未上漲，公司自產(chǎn)合成氨還具有成本優(yōu)勢。2015 年年末公司對在建工程 35 萬噸合成氨項(xiàng)目計(jì)提減值準(zhǔn)備 296 萬元，是基于公司從 2015 年 4 月 20 日不再享受電價(jià)優(yōu)惠，從 2015 年 6 月 10日起每立方米天然氣漲價(jià) 0.1 元，受電費(fèi)和天然氣價(jià)格上漲影響自產(chǎn)合成氨成本漲幅較大，預(yù)計(jì)短期內(nèi)公司不再續(xù)建該項(xiàng)目，所以計(jì)提準(zhǔn)備 296 萬元。
　　*ST興化強(qiáng)調(diào)，2015 年末公司其他固定資產(chǎn)和在建工程不存在減值跡象。*ST興化解釋，首先是2015 年公司的產(chǎn)品虧損、投資項(xiàng)目未能實(shí)現(xiàn)預(yù)計(jì)目標(biāo)、產(chǎn)能未能充分發(fā)揮是由于市場原因，是暫時(shí)性的，不是永久性的；公司產(chǎn)品毛利率低、項(xiàng)目效益差以及產(chǎn)能未能充分釋放是整個行業(yè)在國家大的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的普遍現(xiàn)象，不是公司特有現(xiàn)象；最后，公司目前正在進(jìn)行重大資產(chǎn)重組工作，聘請的中介機(jī)構(gòu)以 2015 年 12 月 31 日對所有固定資產(chǎn)、在建工程進(jìn)行了預(yù)評估，整體來看，預(yù)評估結(jié)果不存在減值現(xiàn)象。
　　另外，年報(bào)顯示， *ST興化資產(chǎn)負(fù)債率為 41.81%，流動比率 0.55，貨幣資金年末余額 2667 萬元，較去年同期下降 73.37%，公司貨幣資金變動的原因和償債能力引發(fā)深交所關(guān)注。
　　*ST興化強(qiáng)調(diào)，2016 年公司有實(shí)際控制人延長集團(tuán)的支持，公司的融資成本較2015 年更低、更及時(shí)、更便利；公司再通過內(nèi)部挖潛增效、盤活資產(chǎn)等方式加速資金周轉(zhuǎn)，資金總體充足，完全能夠保證生產(chǎn)經(jīng)營和償還借款需求。