事件:華魯恒升發(fā)布2015年中報(bào),報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.73億元,同比下降0.62%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.26億元,同比增長(zhǎng)27.75%,扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為5.22億元,同比增長(zhǎng)26.51%。以公司總股本9.54億股計(jì)算,實(shí)現(xiàn)每股收益0.55元,每股經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流量為1.35元。 維持“買入”評(píng)級(jí)。華魯恒升2015年中報(bào)業(yè)績(jī)小幅超出我們此前EPS為0.52元的預(yù)測(cè)。   
    報(bào)告期內(nèi),公司化工產(chǎn)品價(jià)格較去年同期降低,銷售收入小幅下降。受到尿素、己二酸等產(chǎn)品盈利能力提升帶動(dòng),公司綜合毛利率同比大幅上升4.08個(gè)百分點(diǎn)至20.76%,推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。而同期,公司期間費(fèi)用率同比上升了0.93個(gè)百分點(diǎn)至7.28%,主要是研發(fā)費(fèi)用同比增加,管理費(fèi)用率同比上升了1.24個(gè)百分點(diǎn)所致。分產(chǎn)品看,尿素、己二酸盈利水平提升帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),而醋酸及衍生品因價(jià)格下跌,利潤(rùn)同比下降,一定程度拖累業(yè)績(jī)。

    華魯恒升是國(guó)內(nèi)大型綜合性化工企業(yè)內(nèi)生式擴(kuò)張的代表。公司現(xiàn)有項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn),煤氣化相關(guān)產(chǎn)品鏈有望繼續(xù)完善,助力公司長(zhǎng)期發(fā)展。而尿素價(jià)格自2014年下半年起觸底回升,公司尿素業(yè)務(wù)可望維持較好盈利水平,己二酸在技改項(xiàng)目完成后,盈利能力提升,短期也將繼續(xù)助力業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。