事件:華魯恒升發(fā)布2015年中報,報告期內實現(xiàn)營業(yè)收入46.73億元,同比下降0.62%;歸屬于上市公司股東的凈利潤5.26億元,同比增長27.75%,扣除非經常性損益后的凈利潤為5.22億元,同比增長26.51%。以公司總股本9.54億股計算,實現(xiàn)每股收益0.55元,每股經營性凈現(xiàn)金流量為1.35元。 維持“買入”評級。華魯恒升2015年中報業(yè)績小幅超出我們此前EPS為0.52元的預測。   
    報告期內,公司化工產品價格較去年同期降低,銷售收入小幅下降。受到尿素、己二酸等產品盈利能力提升帶動,公司綜合毛利率同比大幅上升4.08個百分點至20.76%,推動業(yè)績增長。而同期,公司期間費用率同比上升了0.93個百分點至7.28%,主要是研發(fā)費用同比增加,管理費用率同比上升了1.24個百分點所致。分產品看,尿素、己二酸盈利水平提升帶動業(yè)績增長,而醋酸及衍生品因價格下跌,利潤同比下降,一定程度拖累業(yè)績。

    華魯恒升是國內大型綜合性化工企業(yè)內生式擴張的代表。公司現(xiàn)有項目持續(xù)推進,煤氣化相關產品鏈有望繼續(xù)完善,助力公司長期發(fā)展。而尿素價格自2014年下半年起觸底回升,公司尿素業(yè)務可望維持較好盈利水平,己二酸在技改項目完成后,盈利能力提升,短期也將繼續(xù)助力業(yè)績增長。