盡管2015年甲醇新增產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及2014年，僅投產(chǎn)657萬(wàn)噸，產(chǎn)能增速為10%，其中主要是煤制甲醇(472萬(wàn)噸)和焦?fàn)t氣制甲醇(185萬(wàn)噸)，分布在西北(325萬(wàn)噸)、華北(220萬(wàn)噸，含山東)和東北地區(qū)(寶泰隆60萬(wàn)噸)，且具體投產(chǎn)日程善不清晰，但考慮到天氣因素，新增產(chǎn)能一般會(huì)選擇在二三季度陸續(xù)投產(chǎn)，因此新增產(chǎn)能釋放將繼續(xù)對(duì)遠(yuǎn)近合約造成一定沖擊。

    二季度甲醇裝置開機(jī)率或有較大程度回升

    盡管二季度有新奧新能60萬(wàn)噸和榆林天然氣化工60萬(wàn)噸煤制甲醇裝置計(jì)劃4月份進(jìn)入檢修，但二季度重啟的裝置量達(dá)到387萬(wàn)噸，主要集中在4月份，因此二季度甲醇裝置開機(jī)率有望恢復(fù)到65%以上的水平，市場(chǎng)供應(yīng)將有明顯增長(zhǎng)。

    進(jìn)口量也將逐步回升

    一季度國(guó)內(nèi)外甲醇裝置集中檢修，導(dǎo)致甲醇價(jià)格持續(xù)上漲，且外盤漲勢(shì)更佳，進(jìn)口利潤(rùn)自3月份以后高位回落至低位，且馬國(guó)油2#裝置170萬(wàn)噸和文萊甲醇公司85萬(wàn)噸3月中下旬有檢修計(jì)劃，且多在二季度重啟，盡管4月份的進(jìn)口量或受到一定影響，但二季度供應(yīng)仍逐步恢復(fù)，且外圍部分大型甲醇裝置也在陸續(xù)重啟，其中阿曼105萬(wàn)噸，OCI75萬(wàn)噸和伊朗ZPC165萬(wàn)噸裝置3月中下旬計(jì)劃重啟，整體供應(yīng)增長(zhǎng)趨勢(shì)不變。

    二季度傳統(tǒng)需求將緩慢恢復(fù)

    目前甲醛和二甲醚裝置開機(jī)率分別處于43.8%和33.5%的較低水平，二季度需求逐步恢復(fù)的趨勢(shì)不變，開機(jī)率分別恢復(fù)至60%和50%的正常水平還是可期的，按照目前甲醛和二甲醚產(chǎn)能分別為1886萬(wàn)噸和1148萬(wàn)噸以及單耗甲醇分別為0.45和1.42來(lái)計(jì)算，未來(lái)甲醇傳統(tǒng)需求有望增長(zhǎng)400萬(wàn)噸。而醋酸方面，目前開機(jī)率就處于73%的高位，需求難有新增的量。

    二季度烯烴需求也有一定增長(zhǎng)

    目前已投產(chǎn)的甲醇制烯烴裝置中，延長(zhǎng)中煤60萬(wàn)噸MTO裝置(配套甲醇180萬(wàn)噸)和大唐多倫46萬(wàn)噸MTP裝置(配套170萬(wàn)噸)計(jì)劃4月重啟、另外，惠生工程陽(yáng)煤恒通30萬(wàn)噸MTP裝置(70萬(wàn)噸外采)，常州富德33萬(wàn)噸MTO裝置(配套100萬(wàn)噸)、寶氮集團(tuán)10萬(wàn)噸甲醇制芳烴裝置和浙江興興能源70萬(wàn)噸MTO裝置(180萬(wàn)噸外采)二季度都有投產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)二季度烯烴新增需求300萬(wàn)噸，但實(shí)際值偏小的可能性較大。且考慮到目前甲醇制烯烴利潤(rùn)并不好，如果烯烴裝置持續(xù)投產(chǎn)，將給烯烴價(jià)格帶來(lái)壓制，屆時(shí)利潤(rùn)不佳時(shí)，外采或?qū)�減少，進(jìn)而給甲醇價(jià)格帶來(lái)明顯壓制，因此烯烴需求這塊仍存在一定不確定性。

    二季度甲醇能源需求或受一定抑制

    甲醇在能源方面需求主要體現(xiàn)在甲醇汽油上，從2012年1月工信部發(fā)文正式批準(zhǔn)山西、陜西和上海開展甲醇汽車試點(diǎn)后，后來(lái)貴州和甘肅兩省也參與進(jìn)來(lái)，甲醇汽油的需求量也在不斷增長(zhǎng)，不過(guò)甲醇汽油始終停留在試點(diǎn)上，沒有質(zhì)的飛躍，預(yù)計(jì)二季度甲醇汽油這塊難有明顯增長(zhǎng)。在國(guó)際油價(jià)供需格局沒有明顯變化的情況下，國(guó)內(nèi)汽柴油價(jià)格會(huì)持續(xù)維持低位的概率較大，甲醇對(duì)汽柴油的替代或?qū)⒂兴鶞p弱，在一定程度上會(huì)抑制甲醇期價(jià)。

    二季度甲醇先弱后強(qiáng)，長(zhǎng)期漲勢(shì)延續(xù)

    綜上所述，二季度除了國(guó)內(nèi)外裝置陸續(xù)重啟外，還有部分產(chǎn)能陸續(xù)投放，全國(guó)甲醇裝置開機(jī)率將有一定提升，回到65%以上水平的概率較大，也就是國(guó)內(nèi)供應(yīng)增長(zhǎng)700萬(wàn)噸左右，再加上外圍裝置重啟，國(guó)內(nèi)需求好轉(zhuǎn)都將促使進(jìn)口量的回升，目前的進(jìn)口水平處于較低位置，上升的空間還存在，整體來(lái)看，二季度供應(yīng)增長(zhǎng)回升幅度較為二季度甲醇先弱后強(qiáng)概率大。

    雖然需求方面，傳統(tǒng)和新興需求都將有一定增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)分別為400萬(wàn)噸300萬(wàn)噸，不過(guò)這些估計(jì)都是相對(duì)樂觀的，且下游需求還要看利潤(rùn)，如果利潤(rùn)不佳，這些增長(zhǎng)都要打折，因此整體來(lái)看，二季度需求增長(zhǎng)或不及供應(yīng)的恢復(fù)；另外，考慮到二季度甲醇主力將移至1509合約，而該合約目前僅小幅貼水現(xiàn)貨價(jià)格，歷史上甲醇主力基差多在【-200,200】之間震蕩，因此甲醇期價(jià)下方空間尚存，我們預(yù)計(jì)二季度甲醇價(jià)格出現(xiàn)階段性回落概率大，下方目標(biāo)區(qū)間在2200-2050元/噸。