2月28日，國(guó)家發(fā)改委宣布，自4月1日起，各省增量氣最高門站價(jià)格每立方米下降0.44元，但存量氣最高門站價(jià)格每立方米上調(diào)0.04元。

    這讓西北最大的天然氣制甲醇企業(yè)——遠(yuǎn)興能源“雪上加霜”。早先，在2014年8月，國(guó)家發(fā)改委發(fā)出通知，自2014年9月1日起，非居民用存量氣最高門站價(jià)格提高0.4元/立方米，而遠(yuǎn)興能源甲醇生產(chǎn)成本因此每噸上漲了400元。

    彼時(shí)，遠(yuǎn)興能源宣布將旗下的博源聯(lián)化、蘇天化和遠(yuǎn)興江山DMF裝置從2014年10月開始停產(chǎn)，并持續(xù)停車至2015年3月底。該公司預(yù)計(jì)為此損失凈利潤(rùn)約7000萬元。

    “如果算上本次調(diào)價(jià)，半年之內(nèi)，我們產(chǎn)品成本已經(jīng)連續(xù)上漲超過430元。”遠(yuǎn)興能源董秘辦相關(guān)人士說。

    成本重壓之下，遠(yuǎn)興能源的天然氣制甲醇產(chǎn)業(yè)何去何從？高達(dá)131億元的有息債務(wù)，又會(huì)否因?yàn)榧状籍a(chǎn)業(yè)巨虧而變本加厲？

    要命的氣價(jià)成本

    “天然氣作為遠(yuǎn)興能源生產(chǎn)甲醇的主要原材料，約占生產(chǎn)成本的70%左右，但這一原材料價(jià)格，在過去4年，漲幅近一倍。”一位遠(yuǎn)興能源的工作人員透露，以中國(guó)石油公司內(nèi)蒙古地區(qū)近年來天然氣價(jià)格為例，2008年11月之前天然氣價(jià)格為0.925元/立方米，2010年5月價(jià)格為1.355元/立方米，2011年9月上漲到1.45元/立方米，2012年末上漲到1.71元/立方米。事實(shí)上，遠(yuǎn)興能源因甲醇板塊已經(jīng)三年出現(xiàn)了業(yè)績(jī)下滑。

    資料顯示，2012年遠(yuǎn)興能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.6億元，凈利潤(rùn)1.03億元，同比下降39.89%，甲醇及下游產(chǎn)品毛利率下滑了9.89%.而在2013年，業(yè)績(jī)進(jìn)一步惡化，其年報(bào)顯示，由于甲醇和煤價(jià)下降，導(dǎo)致凈虧損2.39億元，其中，于2014年10月開始停產(chǎn)的博源聯(lián)化、蘇天化、遠(yuǎn)興江山三家天然氣制甲醇項(xiàng)目公司當(dāng)年總計(jì)虧損高達(dá)2.4億元。

    另據(jù)公開資料，截至2014年前三季度，博源聯(lián)化巨虧9596萬元，遠(yuǎn)興江山利潤(rùn)僅為388萬元。

    “此次天然氣價(jià)改實(shí)施后，華北、西北地區(qū)甲醇工廠氣價(jià)在1.75~1.97元/立方米不等，折算當(dāng)?shù)靥烊粴庵萍状脊�廠完全成本在2450~2650元/噸水平。對(duì)比2014年行情，氣頭甲醇企業(yè)面臨巨額虧損。”安迅思甲醇分析師錢虹名分析稱。

    危局已成事實(shí)。但在2014年三季度，遠(yuǎn)興能源也憑借一系列資產(chǎn)重組動(dòng)作，實(shí)現(xiàn)“轉(zhuǎn)危為安”，預(yù)計(jì)2014年度盈利2.1億元。

    另一方面，遠(yuǎn)興能源的債務(wù)狀況仍在惡化：截至2014年9月，該公司的有息債務(wù)已經(jīng)高達(dá)131億元，而同期其營(yíng)收僅為59億元，負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)巨大。

    就3月底前述三大天然氣制甲醇項(xiàng)目會(huì)否如期復(fù)產(chǎn)，上述遠(yuǎn)興能源董秘辦人士表示，“我們還沒有收到再次調(diào)整天然氣價(jià)格的通知，等收到之后決策層還要和地方政府、供氣企業(yè)協(xié)商，因此短時(shí)間無法確定是否復(fù)產(chǎn)。”

    陜蒙地區(qū)淪為甲醇“修羅場(chǎng)”

    “不管是煤制甲醇，還是天然氣制甲醇，現(xiàn)在都是虧損，”多位遠(yuǎn)興能源內(nèi)部人士對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，“甲醇市場(chǎng)過剩多年，但2014年以來行情最差，跌跌不休，幾乎沒有反彈機(jī)會(huì)。現(xiàn)在一些廠家的出廠價(jià)已降至每噸1300元以下。”

    而就市場(chǎng)終端價(jià)格看，跌幅也非常巨大。數(shù)據(jù)顯示，2014年內(nèi)甲醇價(jià)格最高點(diǎn)為1月初的3425元/噸，最低點(diǎn)為12月下旬1975元/噸，價(jià)差為1450元/噸，跌幅42.3%.遠(yuǎn)興能源控股公司——內(nèi)蒙古博源集團(tuán)負(fù)責(zé)運(yùn)銷的業(yè)務(wù)總經(jīng)理蘇志剛曾公開表示，盡管內(nèi)蒙古甲醇制造成本較低，但銷售半徑過大，大部分產(chǎn)品還需要水陸聯(lián)運(yùn)遠(yuǎn)途交貨。同時(shí)，銷售成本還要計(jì)入環(huán)境成本、物流成本和倉(cāng)儲(chǔ)成本等。加上這些，內(nèi)蒙古甲醇與國(guó)內(nèi)甚至國(guó)外進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)的產(chǎn)品價(jià)格相比就不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，甲醇企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)普遍出現(xiàn)困難和虧損。他暗示天然氣制甲醇早已優(yōu)勢(shì)不再。

    實(shí)際上，陜蒙地區(qū)洶涌而起的煤制甲醇已對(duì)遠(yuǎn)興能源形成合圍之勢(shì)。

    數(shù)據(jù)顯示，截至2013年底，內(nèi)蒙古甲醇產(chǎn)能已經(jīng)接近900萬噸，而產(chǎn)量?jī)H為600萬噸左右，且大量項(xiàng)目開工率不到70%.而且，新建項(xiàng)目仍在紛沓而來。

    “目前甲醇生產(chǎn)主要有三種工藝——天然氣制甲醇、煤制甲醇、焦?fàn)t氣制甲醇。其中，天然氣制甲醇成本一直較高，而煤制甲醇的原料成本僅為天然氣制甲醇的一半。”多家煤制甲醇的工作人員告訴記者，目前焦?fàn)t氣制甲醇企業(yè)盈利空間最大；其次是煤制甲醇企業(yè)，其產(chǎn)能占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能七成以上；最后是天然氣制甲醇企業(yè)。

    統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，2014年陜蒙寧青四省甲醇新增產(chǎn)能在1095萬噸/年，較2013年增加236.9%，占年度新增產(chǎn)能的80.8%.而在西北地區(qū)龐大的新增產(chǎn)能中，絕大部分裝置都是煤制甲醇。

    大量煤制甲醇的投產(chǎn)，也讓原本就處于過剩的甲醇市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)更加殘酷。

    特別是在2012年年底，發(fā)改委將天然氣制甲醇項(xiàng)目列為禁止類，天然氣制甲醇比重開始急劇下滑。截至2013年年底，天然氣制甲醇裝置產(chǎn)能合計(jì)1013萬噸，比重已由2008年的27.8%下滑至18.1%.

    不排除刮毒式療傷

    與甲醇業(yè)績(jī)下滑虧損形成鮮明對(duì)比的是，遠(yuǎn)興能源的債務(wù)雪球仍在不斷擴(kuò)大。

    1月27日，遠(yuǎn)興能源實(shí)際控制人——博源控股集團(tuán)發(fā)起2015年度第一期短期融資券，融資8億元用于償還公司銀行貸款。

    根據(jù)博源控股集團(tuán)《2015年第一期短期融資券募集說明書》披露，該公司自2011~2013年有息債務(wù)規(guī)模逐年遞增。數(shù)據(jù)顯示，2011~2013年和2014年9月末其有息債務(wù)分別為68億、97億、134億和131億元，而同期其營(yíng)業(yè)總收入分別為65萬億元、71億元、66億元和59億元。

    令人關(guān)注的是，一方面，該公司2011~2013年末資產(chǎn)負(fù)債率依次為60.98%、68.67%和68.47%，資產(chǎn)負(fù)債呈攀升態(tài)勢(shì)；另一方面，2012年末有息債務(wù)較2011年年末增長(zhǎng)41.75%，而營(yíng)收增長(zhǎng)比例為9.77%，債務(wù)增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于收入增速。

    面對(duì)危機(jī)，遠(yuǎn)興能源及其控股股東選擇了在增發(fā)收購(gòu)上“做文章”。


    1月23日，遠(yuǎn)興能源發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱，公司預(yù)計(jì)2014年凈利約2.15億元，同比增長(zhǎng)699.23%.此前，公司在三季報(bào)中預(yù)計(jì)2014年凈利潤(rùn)盈利2.5億元。

    事實(shí)上，此次預(yù)告扭虧為盈，與遠(yuǎn)興能源購(gòu)買中源化學(xué)81.71%股份有重大關(guān)系。根據(jù)之前發(fā)布的《新增股份變動(dòng)報(bào)告及上市公告書》，此次重大重組購(gòu)買中源化學(xué)資產(chǎn)已經(jīng)完成過戶。

    據(jù)了解，中源化學(xué)前三季度的盈利將達(dá)3億元，且中源化學(xué)此前承諾未來兩年的扣非后凈利潤(rùn)均不低于2.49億元。也正是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入使得遠(yuǎn)興能源的業(yè)績(jī)“轉(zhuǎn)危為安”。

    與引入中源化學(xué)的新鮮血液相比，遠(yuǎn)興能源還可能割棄天然氣制甲醇，或?qū)⒑笳咚θ肽腹�司�?br />
    知情人士稱，遠(yuǎn)興能源作為博源控股資本平臺(tái)，后者并不希望股價(jià)長(zhǎng)期低迷。但現(xiàn)實(shí)中，遠(yuǎn)興能源長(zhǎng)達(dá)數(shù)年被壓制在6元下方。

    近年來，遠(yuǎn)興能源業(yè)績(jī)不斷下滑，2013年前三季度分別虧損3003萬、1.13億、1.87億元。雖然2013年年報(bào)顯示歸屬母公司凈利潤(rùn)為2690萬元，但同比減少73.9%，扭虧也主要受益于征地補(bǔ)償?shù)?.09億元。在經(jīng)營(yíng)狀況并不好的情況下，并購(gòu)對(duì)遠(yuǎn)興能源未來幾年的業(yè)務(wù)將起到極為重要的作用。

    值得注意的是，遠(yuǎn)興能源似乎有意識(shí)與天然氣化工產(chǎn)業(yè)撇清關(guān)系，早先在全景網(wǎng)互動(dòng)平臺(tái)上向網(wǎng)友回應(yīng)“原油價(jià)格對(duì)公司的直接影響”時(shí)，該公司稱，遠(yuǎn)興能源主要從事天然堿和無機(jī)鹽系列產(chǎn)品的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)。原油價(jià)格對(duì)公司無影響。

    2010年迄今，受累甲醇產(chǎn)業(yè)等多因素，遠(yuǎn)興能源股價(jià)持續(xù)低位。