2014年1-9月，煤炭一路震蕩下行，而原油價格在沖高后開始回落。從長期來看，煤制PE相比油制PE成本優(yōu)勢較為明顯，利潤較為豐厚。但伴隨進入10月份后煤炭和原油價格走勢出現(xiàn)明顯分化，行業(yè)利潤價差也開始出現(xiàn)變化，金銀島為您深入分析。

　　受中國提高進口關稅，各大集團限量保價政策的提振，煤炭價格企穩(wěn)回升，10月16日，西北內蒙古市場動力煤在320元/噸，相比1-9月份的高點下跌22.89%。而受美元指數(shù)走強以及供需面的矛盾凸顯的影響，原油在10月份跌幅放大，10月15日，米納斯收于80.62美元/桶，相比1-9月份高點下跌31.68%。

　　整體看，原油跌幅較大，煤制烯烴相比油制烯烴的成本優(yōu)勢有所削減，以PE為例，2014年3月中旬以來，油制PE利潤震蕩上行，10月15日油制PE的利潤在1980元/噸，煤制PE的利潤在4922元/噸，煤制PE的利潤為油制PE利潤的2.49倍。而2014年6月13日，煤制PE的利潤在5522元/噸，油制PE的利潤為22元/噸，煤制PE的利潤為油制PE利潤的251倍。

　　從6月13日到10月15日，歷經(jīng)四個月，煤制PE利潤相比油制PE利潤倍率下降99%。煤制PE利潤優(yōu)勢縮減的原因主要有兩個，一個是原油跌幅較大，而10月份煤炭價格受國家政策面的提振有所走高，能源的成本變化不一；另一個是煤制烯烴裝置大量投產(chǎn)后，聚烯烴市場承壓明顯，三季度起震蕩下行為主，煤制烯烴利潤受到壓縮。

　　對于后期，若原油期價跌至40美元/桶，而煤炭價格漲至400元/噸左右時，煤制烯烴基本無利潤優(yōu)勢，且煤制烯烴面臨水耗較大，污染物排產(chǎn)超標等問題，環(huán)境和生態(tài)的壓力較為明顯。若各種問題集中爆發(fā)，煤化工項目推進的熱潮有望冷卻，煤企猶如現(xiàn)在的油制企業(yè)一樣，需要通過增加科技投入、優(yōu)化產(chǎn)品結構和提高產(chǎn)品附加值等途徑尋找出路。

　　而短期看，受美聯(lián)儲釋放出推遲結束QE消息面的影響，10月16日原油期價盤中一度跌破80美元/噸，收盤報復性上漲2.5%，顯示原油期價2014年持續(xù)大幅下行的可能性不大。而煤炭受下游需求的制約，持續(xù)上漲的空間有限，煤制烯烴的利潤優(yōu)勢尚可，煤制烯烴的盈利前景謹慎樂觀