2014年1-9月，煤炭一路震蕩下行，而原油價(jià)格在沖高后開始回落。從長(zhǎng)期來(lái)看，煤制PE相比油制PE成本優(yōu)勢(shì)較為明顯，利潤(rùn)較為豐厚。但伴隨進(jìn)入10月份后煤炭和原油價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)明顯分化，行業(yè)利潤(rùn)價(jià)差也開始出現(xiàn)變化，金銀島為您深入分析。

　　受中國(guó)提高進(jìn)口關(guān)稅，各大集團(tuán)限量保價(jià)政策的提振，煤炭?jī)r(jià)格企穩(wěn)回升，10月16日，西北內(nèi)蒙古市場(chǎng)動(dòng)力煤在320元/噸，相比1-9月份的高點(diǎn)下跌22.89%。而受美元指數(shù)走強(qiáng)以及供需面的矛盾凸顯的影響，原油在10月份跌幅放大，10月15日，米納斯收于80.62美元/桶，相比1-9月份高點(diǎn)下跌31.68%。

　　整體看，原油跌幅較大，煤制烯烴相比油制烯烴的成本優(yōu)勢(shì)有所削減，以PE為例，2014年3月中旬以來(lái)，油制PE利潤(rùn)震蕩上行，10月15日油制PE的利潤(rùn)在1980元/噸，煤制PE的利潤(rùn)在4922元/噸，煤制PE的利潤(rùn)為油制PE利潤(rùn)的2.49倍。而2014年6月13日，煤制PE的利潤(rùn)在5522元/噸，油制PE的利潤(rùn)為22元/噸，煤制PE的利潤(rùn)為油制PE利潤(rùn)的251倍。

　　從6月13日到10月15日，歷經(jīng)四個(gè)月，煤制PE利潤(rùn)相比油制PE利潤(rùn)倍率下降99%。煤制PE利潤(rùn)優(yōu)勢(shì)縮減的原因主要有兩個(gè)，一個(gè)是原油跌幅較大，而10月份煤炭?jī)r(jià)格受國(guó)家政策面的提振有所走高，能源的成本變化不一；另一個(gè)是煤制烯烴裝置大量投產(chǎn)后，聚烯烴市場(chǎng)承壓明顯，三季度起震蕩下行為主，煤制烯烴利潤(rùn)受到壓縮。

　　對(duì)于后期，若原油期價(jià)跌至40美元/桶，而煤炭?jī)r(jià)格漲至400元/噸左右時(shí)，煤制烯烴基本無(wú)利潤(rùn)優(yōu)勢(shì)，且煤制烯烴面臨水耗較大，污染物排產(chǎn)超標(biāo)等問(wèn)題，環(huán)境和生態(tài)的壓力較為明顯。若各種問(wèn)題集中爆發(fā)，煤化工項(xiàng)目推進(jìn)的熱潮有望冷卻，煤企猶如現(xiàn)在的油制企業(yè)一樣，需要通過(guò)增加科技投入、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和提高產(chǎn)品附加值等途徑尋找出路。

　　而短期看，受美聯(lián)儲(chǔ)釋放出推遲結(jié)束QE消息面的影響，10月16日原油期價(jià)盤中一度跌破80美元/噸，收盤報(bào)復(fù)性上漲2.5%，顯示原油期價(jià)2014年持續(xù)大幅下行的可能性不大。而煤炭受下游需求的制約，持續(xù)上漲的空間有限，煤制烯烴的利潤(rùn)優(yōu)勢(shì)尚可，煤制烯烴的盈利前景謹(jǐn)慎樂觀