按往年的規(guī)律，7月是甲醇現(xiàn)貨價格企穩(wěn)時期，但今年因為房地產(chǎn)市場不景氣，甲醇現(xiàn)貨價格持續(xù)陰跌，這給期貨盤面也帶來了拖累。筆者認(rèn)為，當(dāng)下甲醇現(xiàn)貨市場依然存在一些利空因素，短期期貨價格或者還有向下的力量，不過，隨著時間推移，甲醇現(xiàn)貨價格后期有望企穩(wěn)，且在下游消費拉動下緩慢上漲。

　　國內(nèi)危化品運輸嚴(yán)查，廠家價格壓力加大

　　近日國家出臺的對山東、河北等地關(guān)于嚴(yán)查�；愤\輸?shù)恼�，使得甲醇的運輸費用出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)漲。在現(xiàn)貨市場低迷時期，運費成本完全轉(zhuǎn)嫁給消費區(qū)域或者下游均有較大的阻力，因此廠家的價格壓力將會加大。而銷區(qū)因貨物運輸問題出現(xiàn)的短期上漲并不具有持續(xù)性。在下游消費沒有好轉(zhuǎn)之前，甲醇現(xiàn)貨價格下行壓力仍然較大。

　　期貨高升水不利于盤面價格上漲

　　因下游消費不給力，甲醇現(xiàn)貨價格持續(xù)陰跌，尤其進(jìn)入7月中旬之后又開始步入下跌通道。而期貨市場因?qū)状贾葡N消費抱有預(yù)期，期價并沒有大幅走低，這使得當(dāng)前期貨主力合約價格每噸較現(xiàn)貨升水200多元。而價差的不斷擴大使得風(fēng)險不斷累積，同時高升水格局不利于期貨價格上漲。目前近月合約面臨交割問題，交割倉單成本較當(dāng)前的期貨盤面價格還有一定差距，這對期貨盤面造成直接壓力。

　　進(jìn)口持續(xù)倒掛，抑制后期進(jìn)口量增加

　　從6月中旬開始，先是梅賽尼斯的埃及分公司及特立尼達(dá)分公司因為天然氣供應(yīng)緊張開始關(guān)停和降負(fù)荷生產(chǎn)，進(jìn)入7月，東南亞的部分裝置也出現(xiàn)不同程度的降負(fù)荷生產(chǎn)情況，包括：伊朗一套，馬來西亞一套，沙特三套裝置。從國外的裝置來看，歐美國家的甲醇供應(yīng)稍顯緊張，而伊朗及馬來西亞個別公司的動向也顯現(xiàn)出供應(yīng)量開始減少的跡象。這些裝置的變化使得國外甲醇價格近期比較堅挺，與國內(nèi)甲醇價格持續(xù)下跌形成對比，由此也造成甲醇進(jìn)口由6月的盈利轉(zhuǎn)為虧損。進(jìn)口倒掛且有拉大的跡象將會抑制后期進(jìn)口量的增加。

　　下游消費還有所期待

　　甲醇制烯烴裝置上馬對于甲醇的消費將有所拉動，盡管這一項目還存在人才及水資源的瓶頸。但就目前的情況來看，后期對于甲醇的消費拉動作用將會慢慢體現(xiàn)出來。筆者認(rèn)為，對甲醇制烯烴項目不能寄予過高期望，但也不能全盤否定。而傳統(tǒng)下游市場，今年受房地產(chǎn)市場拖累，甲醛消費相比往年要差，但8月終究是甲醛走出淡季的時節(jié)，后期可能會看到一個開工緩慢回升的過程，最悲觀的時候或許過去了。

　　國內(nèi)天然氣價格調(diào)漲，成本支撐初顯

　　8月12日，發(fā)改委宣布從9月1日起非居民用天然氣價格每立方米提高0.4元，這意味著國內(nèi)氣制甲醇的成本將提高400元/噸左右，因此部分天然氣制甲醇企業(yè)面臨關(guān)停的風(fēng)險，甲醇供應(yīng)將受到影響。周三期貨盤面對此也作出了反應(yīng)，1501合約盤中觸漲停后回落，但就氣制甲醇的占比來看，筆者認(rèn)為，由這一因素引起的利好有限。


　　總之，短期看，甲醇期價仍存在下行壓力，但隨著時間的推移，有望在現(xiàn)貨企穩(wěn)及下游消費拉動下緩慢上行。投資者短期維持空頭思路，逢高拋空，中長線投資者可以考慮2800元/噸下方逢低買入。