煤化工龍頭,駛向新材料藍海。
    公司早期依托煤氣化[0.91% 資金 研報]平臺,主要生產(chǎn)和銷售尿素和復合肥。2004年起,積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),已形成完整的煤化工、鹽化工、氟硅化工產(chǎn)業(yè)鏈條。公司擁有年產(chǎn)195萬噸尿素、160萬噸復合肥、10萬噸己內(nèi)酰胺、25萬噸丁辛醇的產(chǎn)能,正建設(shè)60萬噸/年硝基復合肥項目,并規(guī)劃發(fā)展20萬噸/年聚碳酸酯項目,提高新材料業(yè)務(wù)占比和盈利能力,增強公司競爭力。

    尿素:出口增,春耕旺季,價格有望上漲。2014年尿素出口關(guān)稅稅率大幅下降,印度擴產(chǎn)受限,需求增量依賴進口,國內(nèi)尿素出口有望繼續(xù)增長,緩解產(chǎn)能過剩局面。同時,春耕旺季,尿素產(chǎn)銷兩旺,價格有望上漲。公司作為國內(nèi)尿素龍頭,尿素價格每上漲100元,EPS增厚0.11元,彈性較大。

    進軍硝基復合肥,順應(yīng)發(fā)展大勢。硝基復合肥具有速效的特點,適用于經(jīng)濟作物、干旱及鹽堿地作物,應(yīng)用前景廣闊。中國有7億畝耕地適合施用硝基肥,需求量達3000多萬噸。公司投建的60萬噸/年硝基肥項目,預(yù)計2014年5月投產(chǎn)。公司有銷售經(jīng)驗,所在區(qū)域市場消化空間大,產(chǎn)品銷售有保障。

    新業(yè)務(wù):進口替代正當時,公司更勝一籌。(1)己內(nèi)酰胺需求增長快,公司可實現(xiàn)盈利。公司己內(nèi)酰胺一期年產(chǎn)10萬噸項目于2013年11月投產(chǎn),自給雙氧水、合成氨等原料,盈利能力強。規(guī)劃發(fā)展下游尼龍6,將提高盈利水平。(2)國內(nèi)丁辛醇產(chǎn)能擴張,價格走穩(wěn),公司盈利尚可。公司25萬噸/年丁辛醇項目于2013年3月份投產(chǎn),預(yù)計2014年滿產(chǎn)滿銷。(3)聚碳酸酯嚴重依賴進口,公司先人一步。2015年年產(chǎn)6.5萬噸聚碳酸酯有望投產(chǎn),公司將成為首家規(guī)模化量產(chǎn)的內(nèi)資企業(yè)。聚碳酸酯將成為公司的明星產(chǎn)品。