甲醇價(jià)格大幅上漲國(guó)際供應(yīng)中斷國(guó)內(nèi)外旺季需求
    在過(guò)去的一個(gè)月中,東部的甲醇價(jià)格從3320元/噸上升到了將近4000元,漲幅超過(guò)30%。主要的原因是國(guó)際供應(yīng)出現(xiàn)了600-700萬(wàn)噸的計(jì)劃外停車和故障,加之中國(guó)的氣頭化工受到天然氣限供的影響;臨近年底補(bǔ)庫(kù)需求旺盛,疊加了惠生MTO裝置投產(chǎn),導(dǎo)致短時(shí)間內(nèi)供需失衡,價(jià)格大幅上升。
    MTO是甲醇的新興需求承受能力在3500元/噸
    即使近期東北亞的乙丙烯受原料價(jià)格和需求支撐,價(jià)格走高,但根據(jù)我們的MTO的盈利模型,1500美元/噸的乙丙烯價(jià)格之下,3500元/噸是MTO能承受的甲醇最高價(jià)格。而其他的甲醇下游產(chǎn)品由于缺少替代性,從長(zhǎng)期看價(jià)格傳導(dǎo)仍有可能。但MTO的最終品價(jià)格受到油價(jià)的限制,高于3500元/噸的甲醇價(jià)格將對(duì)MTO的開(kāi)工率產(chǎn)生明顯的負(fù)面影響。
    14年新增產(chǎn)能不多CTO產(chǎn)能投放可能短期增加甲醇供應(yīng)
    我們預(yù)計(jì)全年的新增產(chǎn)能為472萬(wàn)噸,但能完全供應(yīng)商品量的低成本甲醇產(chǎn)能為227萬(wàn)噸。CTO/CTP的一體化裝置的投產(chǎn)可能會(huì)增加短期的甲醇供應(yīng),因?yàn)榧状佳b置大多數(shù)會(huì)先于MTO裝置投產(chǎn);但長(zhǎng)期看烯烴的運(yùn)輸成本低于甲醇,一體化裝置將更偏向于生產(chǎn)烯烴而非中間品甲醇。
    明年二季度甲醇可能逐步回調(diào)但明年全年維持高位
    我們預(yù)計(jì)隨著國(guó)際甲醇產(chǎn)能的復(fù)產(chǎn),天然氣旺季結(jié)束,下游補(bǔ)庫(kù)完成,明年二季度甲醇價(jià)格可能回落。但仍在3000-3500元/噸的區(qū)間震蕩。