氮肥價(jià)格止?jié)q復(fù)合肥需求穩(wěn)定。5月初國(guó)家發(fā)改委和工信部相關(guān)部門會(huì)同中國(guó)石油化工學(xué)會(huì)、中國(guó)氮肥協(xié)會(huì)約請(qǐng)了國(guó)內(nèi)32家尿素生產(chǎn)骨干企業(yè)要求企業(yè)帶頭約束自身經(jīng)營(yíng)行為。受此影響國(guó)內(nèi)氮肥價(jià)格止?jié)q回落山東地區(qū)尿素價(jià)格自2450元/噸以上下滑至2350元/噸左右。原料價(jià)格恢復(fù)穩(wěn)定對(duì)復(fù)合肥銷售起到了一定的積極作用。隨著玉米和水稻播種的展開預(yù)計(jì)下一階段復(fù)合肥需求仍將維持良好態(tài)勢(shì)。

　　磷肥出口形勢(shì)有待觀察。磷酸二銨集港量增多印度對(duì)于磷酸二銨的采購(gòu)意向價(jià)在550美元/Ⅱ屯CFR該價(jià)格相當(dāng)于FOB價(jià)格520美元/噸價(jià)差空間有限使得近期出口壓力相對(duì)較大與印度的出口訂單仍然處于僵持狀態(tài)。國(guó)內(nèi)部分貿(mào)易商目前已將視線轉(zhuǎn)向南美洲、東南亞等市場(chǎng)出口形勢(shì)有待觀察。

　　鉀肥供需緩慢改善巴西需求有望帶動(dòng)國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格。氯化鉀市場(chǎng)需求相對(duì)穩(wěn)定大型廠家前期采購(gòu)較為充分近期以消耗庫存為主。三月下旬中方與BPC談判最終確定的鉀肥進(jìn)口價(jià)格與去年下半年持平對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格也起到了一個(gè)支撐作用同時(shí)采購(gòu)量90-100萬噸少于往年預(yù)計(jì)氯化鉀庫存將得到消化供需格局有望改善。巴西地區(qū)鉀肥價(jià)格上漲己成為事實(shí)有望帶動(dòng)下一階段國(guó)際市場(chǎng)鉀肥價(jià)格。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素:化肥出口低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格低迷影響化肥需求的風(fēng)險(xiǎn)。

　　行業(yè)投資評(píng)級(jí)及投資策略。春耕旺季步入尾聲隨著發(fā)改委調(diào)控尿素價(jià)格止?jié)q。盡管國(guó)際市場(chǎng)需求尚不明朗給今年的出口行情帶來一定壓力我們認(rèn)為下一階段單質(zhì)肥價(jià)格將在原料成本和國(guó)內(nèi)需求支撐下維持在相對(duì)高位繼續(xù)維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。單質(zhì)肥價(jià)格走勢(shì)穩(wěn)定進(jìn)一步增強(qiáng)了復(fù)合肥企業(yè)和下游經(jīng)銷商的信心玉米和南方水稻播種將有望繼續(xù)帶動(dòng)復(fù)合肥需求建議關(guān)注金正大、司爾特。同時(shí)由于上半年進(jìn)口合同采購(gòu)量較低目前氯化鉀庫存逐漸得到消化鉀肥供需關(guān)系有望逐步得到改善建議關(guān)注鹽湖股份。（冷菱）