磷酸銨行情上半年受出口及原料價(jià)格上漲等因素影響，持續(xù)走高，違背化肥行業(yè)固有的周期性調(diào)整。近兩年經(jīng)驗(yàn)顯示每年3-5月份都將出現(xiàn)一波明顯的回落調(diào)整期（如圖A），主要有三點(diǎn)原因：一、受出口政策影響，3-5月份出口量較少；二、受季節(jié)因素影響較為明顯，冬儲(chǔ)已經(jīng)結(jié)束，價(jià)格季節(jié)性回調(diào)；三、磷酸銨產(chǎn)能過剩，人心不穩(wěn)，銷售競(jìng)爭(zhēng)壓力大。今年磷酸銨行情季節(jié)性非常不明顯，淡季不淡、旺季不旺，分析原因也有三點(diǎn)：一、原料價(jià)格高位，磷礦石價(jià)格受相關(guān)資源保護(hù)政策影響，一路上揚(yáng)，半年價(jià)格上漲了接近30%；二、二元肥出口持續(xù)放量，支撐磷酸一銨價(jià)格；三、農(nóng)作物價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，以及CPI、PPI逐漸上升，間接助推化肥價(jià)格。結(jié)論：上半年下游經(jīng)銷商賺了指數(shù)，卻未賺到指數(shù)相應(yīng)的利潤(rùn)，備肥積極性大打折扣，隨即出現(xiàn)下文行情：
   下半年磷酸銨行情開始出現(xiàn)回落，尤其是8-10月份一銨價(jià)格陸續(xù)回落，10月末二銨出現(xiàn)一次性探底，截至11月下旬回落幅度大概都是300-400元/噸，這與前兩年回落幅度較為相似（同時(shí)原料也受到相應(yīng)打壓，硫磺價(jià)格出現(xiàn)明顯回落、幅度近200元/噸，但磷礦石除外）。10月停產(chǎn)檢修廠家逐漸增加，11月份行業(yè)整體開工率維持在50-60%低位水平，磷酸銨總產(chǎn)量明顯降低，供需矛盾逐漸減緩，磷酸銨市場(chǎng)逐漸回歸均衡。11月中下旬隨著國家淡儲(chǔ)資金的劃撥到位，下游經(jīng)銷商陸續(xù)開始冬儲(chǔ)備肥，市場(chǎng)出現(xiàn)較為明顯的企穩(wěn)。
    短中期來看：一、經(jīng)濟(jì)情形仍在可控范圍，增長(zhǎng)與通脹平穩(wěn)回落、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)軟著陸，而同時(shí)歐美債務(wù)危機(jī)并未出現(xiàn)明顯擴(kuò)散；二、政策刺激轉(zhuǎn)向自主增長(zhǎng)，宏觀流動(dòng)性有望緩解。